上市公司資本結構對比分析

① 我國上市公司資本結構現狀

我國上市公司資本結構現狀
我國上市公司資本結構的一個突出特點就是偏好股權資本。從長期資金來源構成看，企業長期負債比率極低，有些企業甚至無長期負債。特別是在連續數次降息，在債務成本不斷下降的背景下，長期債務比例不升反降，並一直維持在低水平上，這不能不說明我國上市公司具有明顯的選擇股權融資方式的偏好。西方現代資本結構理論提出，企業融資次序應遵循內源融資優先，債務融資其次，股權融資最後的順序。然而，從我國近幾年上市公司的資本結構看，則是盡量避免借債，在企業上市時，多剝離負債，在再融資時，多推薦配股。
從內源融資與外源融資的關系看,我國企業具有強烈的外源融資偏好。1995-2000年對於未分配利潤大於0的上市公司，內源融資平均只有不到15%，85%以上是外源融資，而未分配利潤小於0的上市公司，外源融資更是在100%以上，內源融資為負。在外源融資結構中，股權融資又占優勢，典型地表現為股權融資偏好，融資的順序一般表現為：股權融資、短期負債融資、長期負債融資 中國企業上市之前有著極其強烈的沖動去謀求公司首次公開發行股票並成功上市；上市之後在再融資方式的選擇上，往往不顧一切地選擇配股或增發等股權融資方式，以致形成所謂的上市公司集中性的「配股熱」或「增發熱」；大多數上市公司一方面保持很低的資產負債率，而另一方面目前1000多家上市公司幾乎沒有任何一家會主動放棄其利用再次發行股票融資的機會。我們將上市公司融資行為的上述特徵稱為股權融資偏好。這是與國外成熟融資市場的「啄食次序」所不同的，我國企業在外源融資時，表現出強烈的股權融資慾望和行動。自1990年股市成立，市場規模不斷擴大。1990年，我國上市公司只有10家，到2004年已達1377家；1991年，我國股票籌資額只有5億元，2004年達到1510.94億元，企業對公開發行股票的願望仍然十分強烈，對上市資格和上市後股權融資資格的爭奪一直沒有停止過。從1991年-2004年我國企業債券與股票融資額的比較中可以看到，股權融資的金額遠遠高於債權融資。

② 2018－2020年古井貢酒公司資本結構特徵及其原因分析

摘要 根據我國上市公司資本結構具有資產負債率偏低、負債結構不合理、股權融資偏好等現狀。分析了我國上市公司資本結構形成的原因。在此基礎上，提出優化我國上市公司資本結構的對策建議。

③ 中國上市公司的資本結構現狀、融資現狀,理論界和實務界如何解釋上面的現象拜託各位了 3Q

（一）目前中國上市公司的股權結構的基本現狀 1.股權結構的含義。股權結構是指各股票投資主體所擁有股票的種類和數量在目標投資企業全部股份中的分布構成,表現了以財產所有權為基礎的各不同持股主體之間的所有權構成。 2.股權結構的分類。（1）集中型股權結構。集中型股權機構的特點是股權高度集中於一個或幾個大股東手中,中小股東所佔份額很小;（2）分散型股權結構。分散型股權結構的特點是股權分布分散,股東數量較多,單個股東的作用有限;（3）階梯型股權結構。股權相對集中於一定數量的股東手中,股權分布呈現從高到低的階梯形態,各個股東以其持股水平為依據,決定其行使權利的努力程度。 3.中國上市公司的股權結構。目前,在國內上市公司的股權結構中,大致包括以下三大類股份: （1）原發起人持有的尚未上市流通股份（發起人股）,主要包括國家股, 內資發起人持有的股份,外資發起人持有的股份,其他發起人持有的股份;（2）非發起人持有的未上市流通股份（非發起人股）,主要包括上市前募集的法人股（募集法人股）,上市後形成的轉配股（轉配股）,上市期限已確定的內部職工股（職工股）,其他未上市流通的股份;（3）已上市流通的股份,主要包括A股, B股,和H股。 （二）中國上市公司股權結構的特點 1.未流通股股本比重大。未流通股股本在上市公司總股本中的比重相當大,截至2000年底,滬深兩市上市公司未流通股占總股本的38％,雖然未流通股在總股本中所佔比重在最近幾年中有下降的趨勢,但是仍然維持在相當高的比重,在上市公司股本結構中仍占絕對優勢。 2.國家股股本占絕對優勢。國家股股本在上市公司總股本中佔有絕對優勢, 1997年國家股在上市公司總股本的比重為32.60％,期間雖略有下降,但在2000年又達到了37.32％的高峰,且一直處於第一大股東地位。 3.法人股比重相對較高。法人股股權在我國上市公司總股本中的比重相當高,基本維持在25％~30％;在1997-1999年度法人股比例有逐步上升並超過國家股的趨勢,但在2000年國家股比重再一次與法人股拉開了差距,這表明在2000年度上市的公司中,國有企業仍然占據多數。 4.流通股比重較低。流通股股本在上市公司總股本中所佔比重較低,流通股最主要是A股,A股比例有逐年上升的趨勢,但變化幅度並不是很大,這反映了中央政府近些年來所採取的「穩步減持國有股比例,增大可流通股份比例」的政策取向。 （三）我國企業股權結構存在的主要問題分析 1.股權分置。首先,股權分置（人為地劃分流通股和非流通股）造成市場定價畸形是產生股價泡沫的制度根源。其次,股權分置是流通股股東與非流通股股東地位不平等的制度基礎。最後,股權分置造成一股獨大,就沒有辦法徹底完善上市公司的治理結構。 2.股份種類過多。中國上市公司股本結構中的股份種類過於繁多,流通股（A股、B股、H股）因流通市場的不同而彼此處於分割狀態,有著各自不同的市場價格,無法遵循同股同利、同股同權、同股同價的原則。 3.股權的高度集中性。中國上市公司的股權向國有股呈現高度集中性,國有股股東是大多數上市公司唯一的大股東,這導致股本結構中各大股東之間的實力分布極不平衡,產權多元化特徵不明顯,缺乏形成權力制衡的產權基礎,極易造成對中小股東利益的侵蝕。 4.證券市場市場化程度較低。目前,我國股市仍是一個政府調控色彩過濃的「政策市」,證券市場的市場化程度很低,由於莊家的操縱和散戶的非理性投機行為,人為造成中國股市頻繁的異常波動,影響證券市場的運作效率。 （四）中國上市公司股權結構的優化方向 1.股票全流通和國有股投資的優化。解決股權分置,其核心要義是賦予非流通股流通的權利,摒除同股不同權。只要股票具有了正常的流通性,就會自然而然的形成「同股同權,同股同利」的本來經濟局面。 2.統一股份種類。統一股票市場涉及許多具體問題,如國有股、法人股的流動問題,A股和B股的對接問題。在目前的情況下,A股與B股的接軌不是短期能夠實現的。首先,A股與B股接軌的前提是人民幣資本項目下的自由兌換,實現其還需時日;其次,A股與B股市場的對接對於投資者的風險難以預料,這些都會影響二者的順利接軌。 3.大力培育合格的機構投資者。對於發展中的中國證券市場而言,由數個適當身份的大股東持有公司適度集中的股權可以提高公司治理效率,有利於公司績效的改進。所以,政府部門在減持國有股的過程中,應積極推進各類基金組織的發展,培育機構持股者的力量。 4.發展銀行持股模式。銀行是公司非常重要的利益相關者,它參與公司治理不僅是必要的,而且是可能的。首先,銀行自其產生以來就是公司最大的資金支持者。其次,銀行相對其他利益相關者更關注企業的經營活動,因為企業經營狀況直接影響著銀行本息的償付。再次,銀行更有能力和動力參與公司治理結構,銀行具有在人員、資金、設施等方面的強大優勢,同時,通過參與公司治理結構,銀行可以獲取更大、更長遠的利潤回報。最後,銀行參與公司治理,有利於公司的全面發展。 （五）中國上市公司的盈利能力、業績水平 全國工商聯經濟部和中華財務咨詢有限公司25日在此間發布2010年度「中華工商上市公司財務指標指數」。數據顯示A股主板與中小板上市公司整體盈利能力從2007年至2010年呈V型變化趨勢。中國整體經濟持續向好各 行業 盈利能力平穩增長。 該指數自2008年5月以來每半年發布一次。本期指數依據23個行業1772家A股主板、中小板非ST上市公司其中民營企業835家和209家A股 創業板 上市公司2010年年報計算得出。本期指數主要顯示特徵為： 一、2007年至2010年全行業平均指數呈平穩上升趨勢與中國宏觀經濟基本走勢吻合。22個行業中14個行業毛利率有所上升其中10個行業的毛利率超越2007年平均水平。 二、主板及中小板的民營上市公司在盈利能力、成長能力、長期償債能力、短期償債能力以及營運能力方面表現均優於國有及其他類上市公司。 三、創業板上市公司盈利能力、成長能力、長期償債能力以及短期償債能力整體表現優於主板和中小板上市公司。 四、在宏觀經濟呈現先降後升發展態勢的20072010年期間醫葯生物、食品飲料以及信息服務三個行業盈利能力依然持續增強。 具體在盈利能力方面餐飲旅遊、醫葯生物、房地產行業位於前三名黑色金屬、有色金屬和商業貿易最低；在成長能力方面有色金屬、電子元器件、家用電器行業位於前三醫葯生物、餐飲旅遊和公共事業最低；在長期償債能力方面信息服務、電子元器件和醫葯生物行業最低黑色金屬、房地產、商業貿易行業最高。 此外與2009年相比2010年房地產行業平均毛利率增幅最大繼之是紡織服裝、交運設備行業。 （六）中國上市公司經營水平的提高、經營業績的持續增長，有賴於培養企業的核心競爭力 一、創新是上市公司生存的根基，也是核心競爭力形成和持續的原動力 公司的核心競爭力是要經過長期培育才能形成，在形成過程中，創新是核心競爭力形成的最主要、最有效方式。 核心競爭力一旦形成，就容易被競爭對手模仿，防止對手模仿的唯一方式是不斷提升和改進核心競爭力的等級，而提升和改進的最有效方法就是持續的創新能力。從小的方面來說，這使得對手模仿時投入大，花費時間長，總是望其項背。 創新要追求的是兩個方面的目標：一是使消費者的價值獲取最大化，獲取最大化的市場份額；二是使創新的發明者和應用者的成本結構發生重大改變，降低成本、擴大利潤空間，提高使用價格武器的主動性，提高市場的話語權，如果有可能還可以在生產產品，或者服務產品上形成行業標准，進而整體提升競爭力。除此之外，企業創新，還包括管理的創新、技術的創新、工藝的創新、機制的創新、新產品研發的創新。 二、創新要具備三方面能力： 一是戰略創新能力。戰略是決定公司成敗的首要因素，公司的成功，不是戰術的成功，而是戰略選擇的正確；公司的失敗，不是戰術的失敗，而是戰略選擇的失敗。公司發展方向和目標選擇正確，成長為行業領導者只是時間問題，公司發展方向和目標選擇失誤，不僅不會實現既定的目標，還會走向消亡。戰略創新是戰略管理最高層次的內容。戰略創新是打破行業傳統和行業習以為常的規則，創造出通常人們認為不可能實現的價值，而成為行業領導者。 戰略創新最為挑戰性的案例是面對整個市場的競爭戰略。上市公司的競爭對手不是其他同行業的公司，而是整個市場，上市公司的核心競爭力只有放在更為廣闊范圍來考察，才能夠打造出一流的企業－－這種戰略思維人們都認為是不可能實現的，而把人們普遍認為不可能實現的事情得以實現，就實現了戰略性的創新。 戰略創新不僅體現在戰略設計的創新，還體現在戰略實施過程的創新，這一切都是建立在一整套的行動系統創新的基礎之上。 未來市場競爭中只有兩種企業存在：一種是在價值鏈的某個環節上具有最佳能力要素的企業；另一種是將這些能力要素進行最優化組合的企業。 二是對市場的預測和反應能力，能捕捉和實施把握市場的機會。這種能力最為重要的是適時、適度，領先市場半步，領先競爭對手一步，就能獲取競爭優勢；反之，超前市場需求、高於人的需求升級發展的速度，不僅不會成功，反而會失敗。 舉例來說，IBM在PC機領域的成功、微軟在操作系統領域的成功、英特爾在電子晶元領域的成功，都是適時適度、領先市場半步、領先競爭對手一步成功的範例。反之，施樂公司20世紀70年代就成為在PC機的研發、操作系統的創新領域最早的發明者，但由於當時市場還遠沒有培育出來，無論在人的觀念、意識，還是支付能力方面，都還沒有形成現實的市場需求，這種創新對施樂公司的發展毫無價值。 三是動員和獲取市場資源的能力。公司的生存和發展離不開對經營資源的佔有和拓展，動員資源的能力是公司發展的條件，動員和組織社會資源，如上市、發債券、戰略聯盟、合資合作、股權互換、兼並收購，都可以在短時間內擴大經營能力，實現快速拓展市場的目標。

④ 怎麼分析公司資本結構,要結合一個上市公司的數據，分析其資本結構是否合理。

這個得看三張表啊，下載個公司的年報。一家公司的資本結構主要是指負債與股東權益的比例，說通俗了就是他的各種融資方式的搭配是否合理、是否最優。這個你得結合公司所處行業和發展階段來看，這樣才比較合理，如果公司處於成長期，那麼可能就是資金轉的比較快，負債比較多，但要會不會有資金鏈斷裂的危險；如果是成熟期的企業，那麼主要就是資金效率和資金成本的問題。這個還是要下一番功夫研究的。

⑤ 你認為中國上市公司資本結構的特點是什麼存在什麼問題解決這些問題的思路是什麼

中國上市公司資本結構的特點如下：
普遍較高的資產負債率、流動負債水平相對偏高、存在明顯的股權融資偏好。這些特點與西方國家上市公司的實際情況不同，尤其股權融資偏好更是有悖於「優序融資理論」。
存在的問題：
由於我國市場機制尚未健全，資本市場還不發達，籌資形式有限，並且約束條件也很多，導致了我國上市公司資本結構存在這樣或者那樣的缺陷。
1.增加了企業的加權平均資本成本。
2.降低了企業的財務杠桿收益。
3.上市公司的股權結構不合理。。
解決這些問題的思路:
1.優化股權結構。
2.完善融資體制。(1)大力推進以市場經濟的融資體制替代計劃經濟融資體制的進程，即建立以資本市場為主體的融資體制，充分發揮資本市場配置資源的效用。 (2)完善上市公司股票的發行考核制度，增加上市公司發行新股、增發新股和配股資格的難度，從源頭上控制上市公司偏重股權融資的傾向。 (3)規范監管體系，依法規范市場秩序，建立信息披露動態監管機制，對上市公司所披露的信息跟蹤核查。
3.大力發展資本市場特別是債券市場。
4.進一步完善公司治理結構，促進上市公司籌資行為的理性化。

⑥ 資產結構，資本結構特點，各有什麼差異

資產結構，資本結構特點差異就在於它們的定義不一樣、類型不一樣、特徵不一樣。

(6)上市公司資本結構對比分析擴展閱讀：
一、資本結構，資產結構的定義：
1、資本結構是指企業各種資金的來源構成及其比例關系。資本結構有廣義和狹義之分：廣義的資本結構是指企業全部資金的來源構成及其比例關系，不僅包括主權資本（指企業依法籌集，如通過吸收直接投資、發行普通股票獲得並長期擁有、可自主支配的資本）、長期債務資金，還包括短期債務資金。狹義的資本結構僅指主權資本及長期債務資金的來源構成及其比例關系，不包括短期債務資金。

2、資產結構是企業籌集資本後進行資源配置和使用後的資金佔用結構，包括長、短期資產構成和比例，以及長、短期資產內部的構成比例。如，流動資產和固定資產、有形資產和無形資產、短期資產和長期資產、臨時波動的資產和永久固定的資產等的構成比例。

二、資本結構的判斷標准：
1、有利於最大限度地增加所有者財富，能使企業價值最大化。
2、企業加權平均資金成本最低。
3、資產保持適當的流動，並使資本結構富有彈性。其中加權平均資金成本最低是其主要標准。能滿足以下條件之一的企業，有可能按目標資本結構對企業現有資本結構進行調整：
⑴現有資本結構彈性較好時；
⑵有增加投資或減少投資時；
⑶企業盈利較多時；
4、債務重新調整時。資本結構調整的方法有：
⑴存量調整。即在不改變現有資產規模的基礎上，根據目標資本結構要求，
對現有資本結構進行必要的調整。
⑵增量調整。即通過追加籌資量，從增加總資產的方式來調整資本結構。
⑶減量調整。即通過減少資產總額的方式來調整資本結構。