9年牛市將終結

『壹』 美聯儲大力加息，大宗商品牛市會就此終結嗎

不會，未來一段時間在美聯儲持續加息的背景之下，那些違背市場正常需求的大宗商品肯定會下降，但是對於那些供求相對比較緊張的大宗商品，價格仍然有可能處於高位，個別原材料大宗商品甚至有可能上漲。美聯儲宣布加息75個基點，這個加息幅度在這近十幾年是很少見到的。美聯儲一次性加息75個基點，向外界釋放了一個很明顯的信號，那就是當前美國通脹壓力比較大，必須通過大幅度的加息才有可能達到抑制通脹的目的。在美聯儲加息75個基點之後，大宗商品和股票都出現了不同程度的下跌，我們先來看一下各類大宗商品的表現。

石油。過去一段時間國際原油價格持續上漲，但是最近一個星期受到美聯儲加息因素的影響，過去4個交易日國際原油價格持續下跌，目前布倫特原油已經從前幾天最高峰時期的125美元下跌到當前的114美元左右。天然氣。這幾天，天然氣價格下跌也比較明顯，我們以美國天然氣為例，美國天然氣CFD已經從6月7日9.6元左右的高峰期下跌到目前的6.8元左右，跌幅接近30%。鐵礦石。過去8個交易日，鐵礦石價格持續下跌，截至目前，鐵礦石已經下跌到790元左右，跟前段時間高峰時期的950元相比，跌幅超過16%。

只不過對於石油，短期內美聯儲加息了也不會有太大幅度的下跌，最近幾天時間是油價下跌，更多的是市場情緒的一種反應。但從短期來看，隨著歐洲加大對俄羅斯石油進口的限制，國際原油市場仍然存在較大的缺口，這種缺口將會支撐油價處於高位。所以綜合各種因素之後，未來一段時間在美聯儲持續加息的背景之下，那些違背市場正常需求的大宗商品肯定會下降，但是對於那些供求相對比較緊張的大宗商品，價格仍然有可能處於高位，個別原材料大宗商品甚至有可能上漲。

『貳』 黃金牛市結束了嗎

沒有結束。黃金牛市並沒有因為這次大跌而結束，從技術水平來看，道氏技術走勢的分析趨勢理論提到，價格自最近高點暴跌20%才是牛市終結的標志，因此，這次頂多算是一次牛市回調。根據Investopia，技術分析定義的牛市回調，一般是指價格下跌10%或以上——這暗示牛市中價格回調10%是正常的。

周二，現貨黃金和白銀在一路狂飆之後，終於從高位墜落，而且跌幅還非常驚人。周三早盤短暫回升後，現貨金銀又繼續下挫，連續下破4道關口，一度跌至1870美元下方，白銀也一度下破24關口。根據金十的統計，光是昨天黃金和白銀的大跌就足以「載入史冊」。

(2)9年牛市將終結擴展閱讀

前兩次黃金牛市

據報道，自第二次世界大戰後，黃金價格從1968年的每盎司35美元漲到現在的2030美元左右。中間有過兩次可以跟目前行情相提並論的「大牛市」，分別在1980年1月和2011年9月觸頂。

第一輪牛市是從1968年3月到1980年1月，黃金價格12年漲了23倍。這一輪大牛市的形成，始於美元與黃金脫鉤。

1971年8月，美國前總統尼克松發表電視講話，宣布美元和黃金脫鉤，布雷頓森林體系終結。1972年，倫敦金從每盎司46美元漲到64美元，1973年沖破100美元，1979年漲到500美元。1979年下半年的6個月，倫敦金暴漲180%，於1980年1月20日創歷史新高，達每盎司850美元。

報道稱，這輪牛市背後有兩大驅動因素：地緣政治和通貨膨脹。1979年，伊朗伊斯蘭革命成功，阿富汗戰爭，國際局勢緊張。美國國內則多年通脹居高不下，1979年底更是因為油價飆升導致年通脹率達到13%。

1981年初，里根政府在內憂外患中上台。為了扭轉經濟頹勢，里根政府採取減稅砍福利、削財政開支、控制貨幣供應量和減少政府幹預等政策，後來被稱為「里根經濟學」。這些措施在很大程度上達到了目的，同時意味著黃金市場狂歡的結束。

第一輪大牛市過後，黃金市場進入相對低迷、平靜的時期，直到2008年。

從2005年開始，金價開始強勁攀升。當時美國次貸危機還在醞釀中，但經濟危機的信號比比皆是。2008年，美國次貸危機爆發，觸發全球金融危機，然後升級為世界經濟危機。金融危機直接把大批投資資金驅趕到黃金這個避風港。2011年9月6日，黃金現貨交易價突破1920美元，創歷史新高。

『叄』 銀行股大漲，就是牛市終結之時嗎

有這種說法，但不絕對，還要具體分析。
在股市裡面，牛熊市指的是股票的持續上漲或下跌。
由於牛市能夠持續較長一段時間的市場行情普通看漲趨勢，因此也被稱作多頭市場。
一般行情普通看淡並且跌跌不休的就是熊市，也就是空頭市場。
了解完牛熊市的概念，有小夥伴就會問了，現階段的市場狀況熊市還是牛市呢？
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一、用什麼方法推斷出是熊市還是牛市？
要判斷當前是熊市還是牛市，可以根據這兩大方面，分別是基本面和技術面。
首先，我們可以從基本面入手對市場行情進行判斷，基本面表現的是宏觀經濟的運行態勢和上市公司的運營情況，只需要看行業研報就能大概了解：【股市晴雨表】金融市場一手資訊播報
其次，從技術面入手，量價關系、量比與委比等的指標、K線組合等這些都可以給我們一個很好的參考值，來觀察相關的市場行情。
舉例說明，假如當前是牛市，買入的人遠多於賣出，那麼大多數個股的k線圖的上漲趨勢會十分明顯。反之，如果現在是熊市 ，拋售股票的人遠勝過買入股票的人 ，那麼有非常多個股的k險圖的下跌趨勢都變得非常明顯。

二、怎麼判斷牛熊市的轉折點？
如果在牛市快要結束的時候才緩不濟急的進場，就很有可能在股票高點被套牢，相反在熊市快結束的時候進場，則很難不賺得金缽滿盆。
所以說，只要能抓住熊牛的高低轉折點，在低位時買進，高位時賣出，我們賺的就是買賣時的差價！有很多辦法都能用來找出牛熊轉折點，推薦使用下面這個拐點捕捉神器，一鍵獲取買賣時機：【AI輔助決策】買賣時機捕捉神器

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『肆』 中國股市出現過幾次牛市熊市分別有什麼特點

中國股市20年間有八次牛市，七次熊市。

牛市

第一次

行情特點：1990年12月19日上海證券交易所成立，一年內僅有8隻股票，人稱老八股；而當時股票交易前先手工填寫委託單，被編到號的人才有資格拿到委託單，能買到股票等於中了頭彩，因為沒人願意拋出。

這使得滬指從90年12月開始計點，一路上揚，造就了第一次牛市。92年5月21日，上證所取消漲停板，將牛市推至頂峰，當日指數狂飆到1266.49點，單日漲幅105%，這一記錄至今未破。

第二次

行情特點：1992年，中國的改革開放到了一個坎上，資本市場既有5 21的暴漲又有8 10暴動，但中國經濟發生了一件大事，那就是鄧小平南巡。鄧小平的南巡講話中，有關股市未來怎麼發展的問題成為一大熱點，而他講話里最重要的是「堅決地試」這四個字。

11月17日，天宸股份人民幣股票上市，滬指完成最後一跌，第二輪牛市啟動。三個月內快速上漲，301%的漲幅至今為股民津津樂道。

第三次

行情特點：1993年至1994年間，我國宏觀經濟偏熱並引發緊縮性宏觀調控，同時A股實現了一次大規模的擴容，使得大盤一蹶不振的持續探底，證券市場一片蕭條，94年7月29日大盤創下325.89的最低點。

7月30日（周六）相關部門出台三大利好救市，94年8月1日滬指跳空高開，第三次牛市啟動。井噴行情隨即展開，市場在不到30個交易日的時間上漲至1052.94點。

第四次

行情特點：1993-1995年，我國為了推進與大力發展國債市場，開設了國債期貨市場，立即吸引了幾乎90%的資金，股市則持續下跌。

1995年2月，327國債期貨事件發生；5月17日，中國證監會暫停國債期貨交易，在期貨市場上呼風喚雨的資金短線大規模殺入股票市場，掀起了一次短線暴漲。第四次牛市僅3個交易日，是A股史上最短的一次牛市，股指卻從582.89漲到926.41。

第五次

行情特點：經過連續的下跌，1996年1月股市終於開始走穩，最低點已經探明512點，新股再次發行困難，管理層被賀亮迫停發了新股，而政策也開始偏暖，券商資金面開始寬裕，各路資金也開始對優質股票進行井井有條的建倉。

第五次牛市啟動，崇尚績優開始成為主流投資理念。火爆行情非同尋常，管理層連發12道金牌亦未能阻止股指上揚，直到1997年5月10日(周六)印花稅由3‰上調至5‰。

第六次

行情特點：第六次牛市俗稱5 19行情。由於管理層容許三類企業入市，到99年5月，主力的籌碼已經轎燃相當多了，市場對今後將推出的一系列利好報有很高的期望，5月19日人民日報發表社論，指出中國股市會有很大發展，投資者踴躍入市。

2000年2月13日，證監會決定試行向二級市場配售新股，資金空前增加，網路概念股的強勁噴發推動滬指創下2245的歷史最高點。

第七次

行情特點：第七次牛市起點來自2005年5月股權分置改革啟動展開，開放式基金大量發行，人民幣升值預期，帶來的境內資金流動性過剩，資金全面殺入市場。

而之後伴隨著基金的瘋狂發行和市場樂觀情緒，在5 30調高印花稅都沒能改變市場的運行軌跡，一路沖高至6124點。此輪牛市曾被媒體稱為全民炒股的時代。

第八次

行情特點：伴隨著四萬億投資政策和十大產業振興規劃，A股市場掀起了新一輪大牛市，股價從1664點漲至3478點，在不到十個月的時間里股價大漲109%。3月3日後的逼空上漲性質能與06年和07年的超級瘋牛相媲美。即使IPO重啟這樣特大利空也未能改變牛市的前進。

直到09年7月29日第一隻大盤股上市和緊縮的宏觀政策才階段性結束了第八輪牛市。

熊市：

第一次

行情特點：滬指在第一輪牛市沖上1429後，市場開始價值回歸，不成熟的股市波動極大。1992年8月9日和8月10日深圳新股認購抽簽表發行了，但發生了當時震驚全國的8 10風波，刺激滬深兩市大幅下挫。

為加強對證券市場的管理，92年10月中國證監會成立。這次熊市僅僅半年時間，股指跌幅卻高達73%，這樣的下跌在現在來看是不可想像的，而在當時，投資者們都自然地接受了。

第二次

行情特點：1992年深滬兩地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A股籌資額1992年為50億，1993年為276億元，1994年為99.78億元，禪帆寬擴容的勢頭十分兇猛。隨著發行額度的明確，市場進入真正的低迷期，第二次熊市來臨。

1994年2月14日，政府宣布1994年新股發行額度55億元，明顯要比1993年的195億元低得多，但滬指在3月10日擊破700點，4個月後跌到全年最低325點。

第三次

行情特點：第三次熊市時，證券市場一片蕭條，在人們對股市信心喪失殆盡的時候，相關部門出台三大利好救市，滬指1個半月漲幅達200%。但政策刺激是短暫的，隨後A股進入第三次熊市。

而早期的股市不講究什麼價值投資，業績好壞是無所謂，最重要的是流通盤要小，這樣好炒。但隨著股價的炒高，總有無形的手將股市打低。

第四次

行情特點：短暫的第三次牛市過後，股市重新下跌，第四次熊市來臨。為抑制投機，1995年6月15日，管理層下達55億的95年額度，同時20家歷史遺留問題股票也被開始安排上市，滬指再下一城。

從1995年的8月開始，當時僅僅3倍市盈率的四川長虹開始悄悄走強，業績白馬股逐步受到主流資金的關注。至1996年1月19日，股指達到階段地點512點，績優股股價普遍超跌，新一行情條件具備。

第五次

行情特點：這輪大調整也是因為過度投機，在績優股得到了充分炒作之後，到1999年5月18日，股指已經跌至1047點。這兩年間，股市的擴容繼續瘋狂進行，規模出現了難以想像的擴張。嚴重的供需矛盾使二級市場出現極度失血，持續2年的熊市就此展開。

第六次

行情特點：2001年上半年，滬指突破2000點，這讓當時的中國股民為之歡呼雀躍。1個千點似乎預示著一個千年，點數的攀升似乎在向全世界宣告，中國的股票市場已經達到了一定的規模。

然而在國有股市價減持的消息沖擊下，2000點很快成為中國股票市場的險峰，從此之後，我們經歷了長達4年多的調整，指數攔腰一半最低打到2005年的998點。第六次熊市是歷史上最長時間的大調整。

第七次

行情特點：隨著市場的亢奮，監管部門不斷提示風險，07年10月16日見到6124的歷史高點後，在中國的通脹持續升溫、基金暫停發行、美國次貸危機、中國石油上市後大幅下和大小非的減持等利空影響下，引發了第七輪熊市，在下跌過程中一個個整數關口被輕易攻破。

直到1664點止跌，後迎來四萬億投資政策，才結束了第七次跌幅驚人的超級大熊市。

(4)9年牛市將終結擴展閱讀

導致牛市和熊市的因素：

經濟因素主要包括：

①企業盈利狀況。盈利是企業紅利（股息）的來源，企業盈利多，可供分配的紅利多，該企業股票的購買者就會增加，股票價格就看漲，形成牛市；相反，企業盈利少，可供分配的紅利少，該企業股票的購買者就會減少,股票價格就看跌,形成熊市。

但是投資者在評估股價時，不是根據現在的企業收益狀況，而是根據企業將來的收益評估。同時由於影響股價的因素很多，有時企業盈利的變動對股價的影響力小於其他因素，都可能出現股價變化與企業現時盈利狀況不一致的情形。

②國民經濟狀況。在經濟復甦和繁榮時，工業生產增加，產品暢銷，企業盈利增加，投資者看好企業股票，股票價格就看漲；而在經濟衰退和危機時，產品滯銷，生產減少，企業盈利減少或者無盈利，使股票的吸引力減弱，股票價格就看跌。

③利率變動。利率下降，使企業利息負擔減輕，盈利相對增加，股票吸引力提高，股票價格就看漲。利率下降，使貸款成本降低，也刺激股票投資和投機增加，股票價格上漲；

反之，利率上升，使企業利率負擔加重，盈利相對減少，則會減少投資者購買企業股票的興趣,造成股票需求下降,價格跌落。由於貸款成本提高，還可能迫使投機者拋售股票，促使股市下跌。

④貨幣供應量變動。在信用擴張，貨幣供應量增加，甚至發生通貨膨脹時，由於流入股票市場的資金增多，對股票的需求增加，就可能引起股票上漲。而在信用緊縮，貨幣供應量減少時，由於股票市場的資金可能減少而引起股票行市下跌。

『伍』 中國股市牛市的周期是幾年

中國股市牛市的周期如下：

1、第一輪牛熊更替：100點——1429點——400點（跌幅超過50%） 。

2、第二輪牛熊更替：400點——1536點——333點（跌幅超過50%）。

3、第三輪牛熊更替：333點——1053點——512點（跌幅超過50%） 。

4、第四輪牛熊更替：512點——2245點——998點（跌幅超過50%）。

5、第五輪牛熊更替：998點——4081點——？（跌幅超過50%）。

」拓展資料「：

2005年6月6日，上證指數跌破1000點，最低為998.23點。與2001年6月14日的2245點相比，總計跌幅超過50%，故標志著此輪熊市目標位的正式確立。 正常的技術性反轉，再加上「股改」的東風，2005年5月，管理層啟動股改試點，上證指數從2005年6月6日的1000點附近再次啟動，2006年5月9日，上證指數終於再次站上1500點。

2006年11月20日，上證指數站上2000點。2006年12月14日，上證指數首次創出歷史最高記錄，收於2249.11點。8個交易日後，2006年12月27日，上證指數首次沖上2500點關口。 2007年2月26日，大盤首次站上3000點大關。 2007年5月9日，大盤首次站上4000點大關。 2007年5月14日，大盤再次創下記錄4081點。 2007年10月16日，大盤創造歷史最高點6124.04點。

『陸』 美股開盤狂泄600點！4天蒸發17萬億 10年大牛市就此終結

全球的扳機都掌握在美國手中，但這次他們卻朝自己開了一槍。

上周，美聯儲降息25個基點，該機構主席鮑威爾卻說，這並不是降息周期的開始，接著就股市表演跳水的時間。當股市還未將上述信號消化殆盡的時候。這個時候，股市裡的多頭除了投降恐怕沒有其它選擇。

從7月31日晚間到此時此刻北京時間8月5日晚間至6日凌晨，美國股市開啟了兇殘的屠殺。截至發稿時間，不到4個交易日時間，美股市值蒸發摺合人民幣約17萬億人民幣。

8月5日晚間至6日凌晨，美股全線大幅低開，納指跌超2%，標普500指數跌1.6%，道指跌近400點，隨後上述股指一路下行，納指最多時跌去3%，道指一度跌去600餘點，市值一度蒸發近萬億美元。隨後，市場在低位震盪。截至發稿時間依然低迷。板塊方面，科技股和中概股跌幅慘重。

從形態來看，美股三大指數都呈斷崖式下跌，8月5日亦是低開低走，留下一個較大的缺口。有市場人士懷疑，美股十年超級大牛市可能已經結束。而亦有研究人士寄望9月份美聯儲降息能夠拯救一把市場。那麼，未來究竟怎樣呢？

美股開盤即遭大跌

美股全線大幅低開，納指跌超2%，標普500指數跌1.6%，道指跌近400點。中概股幾乎全線下跌，阿里巴巴跌近4%，京東跌超5%。蘋果低開超3%，市值跌破9000億美元。搜狐跌超10%，第二季度收入不及預期。隨後，指數低開低走，道指最多時跌幅超過600點，而納指跌幅則超過3%。

科技股領跌全市場。盤中主要的科技股跌幅皆較大，蘋果一度跌超4%，亞馬遜跌2.7%，奈飛跌3.5%，谷歌跌3%，Facebook跌2.88%，微軟跌2.8%。

中概股更是損失慘重。行盤至北京時間十點多鍾的時候，阿里巴巴跌3.07%，京東跌5.64%，網路跌5.65%；搜狐大跌逾20%，搜狗跌超9%，蘑菇街跌近9%，唯品會跌8.33%，微博跌5.85%，拼多多跌5.38%，蔚來汽車跌6.88%，網易跌2.76%。其中搜狐業績不達預期。

8月5日白天收盤的亞太股市全軍覆沒。

晚上歐洲股市更是全線下行。

與此同時，主要的大宗商品亦全線殺跌，全球貌似一夜之間就要回到通縮的年代。

今日突然破7的離岸人民幣繼續殺跌，目前來到了7.09的位置。

A50夜盤則繼續大跌近1.5%。

十年杠鼎牛市就此終結？

自2008年金融危機之後，美股於2009年見底，隨後一路上行，至今三大股指的十年漲幅都在三倍以上。那麼，行盤至此，是否意味著美國股市的十年超級大牛市就此終結呢？

首先從一些知名投資家近期的策略來看，出現了一些偏空的信號。據媒體報道，索羅斯今年一直在賣賣賣，減持了大量科技股並增持了看跌期權，橋水基金的報告指出，未來十年，以美股為代表的發達股市前景堪憂，美股或下跌40%。貝萊德首席執行官表示，美國面臨的風險是融漲，而不是崩盤。「融漲」代表著投資者更擔心錯過大幅上漲的機會，造成出乎意料的上漲，而非市場基本面的改善。量子基金創始人羅傑斯亦在不久前提示風險，市場忽視危機信號，一生中最糟糕的熊市或將到來！

8月3日，巴菲特投資旗艦伯克希爾·哈撒韋公司公布最新財報顯示，伯克希爾連續兩個季度凈賣出所持有的股票資產，二季度凈賣出額創下了2017年底以來的新紀錄。不僅沒有買入更多股票資產，巴菲特今年也沒有進行任何重大收購，甚至在二季度放慢了股票回購的步伐，其結果是伯克希爾的現金儲備飆升至創紀錄的逾1220億美元。今年上半年，伯克希爾在股票回購上花了約21億美元，但二季度4億美元的回購額遠低於一季度的17億美元，也遠低於業界預期。

（文章來源：券商中國）

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『柒』 美股牛市搖搖欲墜，是即將終結還是暫時回調

美股已經走了十幾年大牛市了，不是在創牛市新高就是在創新高的路上，所以可以推斷雖然美股牛市搖搖欲墜，但始終還是非常強勢，並非牛市即將終結，而是一個暫時回調。

為什麼可以肯定美國牛市搖搖欲墜，不是終結而是暫時回調呢？可以從以下兩個方面可以說明。

第三：因為美國股市是價值投資，美國股市是長期投資價值的市場，追求的是長期利潤，養成的是價值投資思想，從這里說明美國股市每次下跌都是為了更好的上漲。

綜合以上三個方面進行的得知，美國股市雖然牛市搖搖欲墜，但並非是牛市終結，而是短暫回調，理由就是美國股市有資金，美國不允許下跌，以及美國股市價值投資等因素，這些都是證明美股牛市還在。

『捌』 為什麼說牛市沒那麼快結束

上周君臨推送的一篇文章牛市什麼時候結束？，深受讀者歡迎，閱讀量破了近期的記錄！

讀者的反應也是兩極分化，辯論激烈。

一種觀點認為，行情已經結束，根本就沒有牛市，比如下面這位——

但君臨並不認可這種觀點。

君臨認為，牛市的第一篇章，也就是瘋牛-金融牛，或許已經結束了，但更長跨度的慢牛，或許正徐徐展開。

因為，這是決策層的需要。

01

2019年的春季行情為什麼結束了？

我們先從下面這張圖講起。

很多投資者都會對去年年初的一輪行情記憶猶新。

去年初，上證指數一度從2440點上漲至3288點，3個月時間，漲幅接近35%。各種 科技 股概念輪番炒作，頗有牛市氣象。

但沒想到，4月之後，大市跳水，行情快速終結。

2020年的這輪行情，目前看來，竟然跟去年這波的曲線是如此相似！

難道是要完美翻版嗎？

那麼，我們看看，去年初的行情為什麼就突然結束了？

拆開來看，去年的行情，可以分為三個階段：

第一個階段，1月份，2440-2600。

這個時候A股經歷了2018年整整一年漫長的熊市，估值處於極度低估狀態，外資開始悄悄買入。

是的，只有外資在買入，內資則按兵不動。

第二個階段，2月份，2600-3100。

內資大舉加倉，買入資金約2000-3000億元，倉位提升了10%左右。推動了股指的快速上升和行情的火爆。

第三個階段，3月-4月中，3100-3300。

缺乏增量資金的進入，導致市場躊躇不前，然後內外資先後撤退，公司管理層掀起減持潮，行情終結。

我們前面的文章中分析過，A股市場上有4股力量在博弈：外資、內資、法人、散戶。

在牛市中，春江水暖鴨先知的，通常是外資。

他們善於在全球市場中尋覓機會，哪裡低估就往哪裡去。

所以通常是外資先行進入，潛伏。

內資是趨勢投資者，機敏，並跟進及時，通常也能吃到大肉。

法人通常是理性投資者，因為他們掌握著企業經營的第一手動態，需要大量的資金進出，因此也是對資金面極為敏感的一群人。

更重要的是，他們掌握的資金佔了A股的一半，足以左右市場的變化。

散戶，雖然交易量大，但通常也是後知後覺的一群人。

一般情況下，都是牛市進入中後期了，股指創出新高之後，散戶才會大量進場，成為垃圾股行情的交易主體。

我們再看去年的行情。

首先是美聯儲縮表，美債利率上升，導致資金從新興市場國家迴流美國。外資在3月6日之後，開始撤退。

接著是3月中的兩會時間，決策層釋放出來的信號是有松有緊，以穩為主。

一方面，GDP目標6-6.5%，比2018年的6.6%要低，目標不高，放水動力就不足；

另一方面，核心政策是減稅降費，休 養生 息。

也就是說，剛剛搞完去杠桿，反彈一下可以，大放水就別做夢了。

於是，兩會結束後，內資也撤退了。

外資、內資都先後撤退，法人和散戶又沒有加倉，行情自然就難以為繼了。

02

近十年的春季行情為什麼沒能持續？

2019年的行情，本質上是歷年春季行情的一次常規演繹。

有經驗的投資者都知道，很多年份的春天，A股都會有一輪不大不小的「春季行情」。

我們以近十年的情況為例子：

2010年，2月初-4月中，上證2900-3200，漲10%；

2011年，1月底-4月中，上證2650-3050，漲15%；

2012年，1月初-3月中，上證2100-2500，漲19%；

2013-2015年，表現不明顯。

2016年，1月底-4月中，上證2600-3100，漲19%；

2017年，1月中-4月中，上證3050-3300，漲8%；

2018年，全年熊市，表現不明顯。

2019年，1月初-4月中，上證2440-3300，漲35%。

整體來看，過去十年中，有6年出現了明顯的春季行情，漲幅約10-20%之間。

時間大多發生在1月-4月中。

為什麼會出現這種規律性的行情機會呢？

君臨認為，這主要源於市場資金對兩會政策的期待，由此進行的預期埋伏。

在過去的文章中，君臨曾分析過，兩會是A股最大的政策窗口。

比如在2009年、2015年的兩次牛市中，行情發展的主線都是圍繞著當年兩會的政策主題進行發酵的。

2009年的兩會主題是四萬億基建投資，所以當年的牛市主線就是鋼鐵水泥等周期股。

2015年的兩會主題是中國製造2025和互聯網+，主線就變成了工業機器人、新能源車、網路 科技 股。

但是，市場資金也很清楚，

對兩會的押注，取決於消息的落地，有沒有超常規的表現。

如果政策力度是超常規的，那麼行情就能持續下去，演繹成為一輪牛市。

但如果沒有，那麼已經炒起來的估值，就將缺乏支撐點，大家就只能鳴金收兵，等待下一次機會了。

2019年的春季行情，就是這么一種情況。

03

這輪行情，不是春季行情

很明顯，這輪行情，不是春季行情。

而是發生在下半年的7月1日。

一般來說，A股上半年看政策，下半年看業績。

而半年報披露時間，大部分都集中在7月底-8月底，尤其是8月中下旬。

所以，下半年的A股行情，很多時候都是發生在金秋時節的8-11月。

但很顯然，這一輪的行情，並不是由業績驅動的。

事實上，回顧 歷史 ，A股的三大水牛都是發生在二季度之後。

一次發生在5月，兩次發生在11月。

主要的原因，就是兩會之後，經濟基本面風雲突變，超出了預期的狀況——

政策隨之發生大調整！

比如2014年，上半年的時候，上面開會定的調子還是謹慎樂觀的；

但從年中開始，石油價格忽然開始跳水，從115美元急跌至30-40美元，並很快傳導至消費端，形成通縮預期。

這種情況下，四季度決策層當機立斷就進行了政策的乾坤大挪移。

那麼，今年又發生了什麼呢？

04

決策層的考慮是什麼？

2020年的經濟基本面，有兩條主線：抗疫和抗美。

上半年的重心，無疑是抗疫。

我們看看針對疫情，兩會是怎麼說的。

首先是定基調：

「積極的財政政策要更加積極有為，穩健的貨幣政策要更加靈活適度。」

寬松基調下，四條對策：

第一，財政赤字規模比去年增加1萬億元，發行1萬億元抗疫特別國債；

第二，減稅降費，預計全年為企業新增減負超過2.5萬億元；

第三，擬安排地方政府專項債券3.75萬億元，中央預算內投資安排6000億元；

第四，大型商業銀行普惠型小微企業貸款增速要高於40%。

君臨逐一給大家解讀一下。

首先是「財政政策要更加積極有為」，怎樣算是「更加積極有為」呢？

上一次，類似的提法發生在2017年的兩會上，當時是這么說的：

「2017年財政政策要更加積極有效。2017年赤字率擬按3%安排，財政赤字2.38萬億元，比去年增加2000億元。」

注意，在積極有效的財政政策下，2017年的A股，是一次全年漲幅15%左右的小慢牛行情。

而在今年，積極的財政政策要更加積極有為。

一方面，赤字規模擴大1萬億；

另一方面，赤字率由2.8%大幅提升至3.6%以上。

在我國的財政體系中，3%的財政赤字率是一個警戒線，此次在特殊內外環境下，首次將財政赤字率大幅提升0.80個百分點至3.60%以上。

這也是我國 歷史 上赤字率第一次突破3%，赤字規模也由2019年的2.76萬億擴大至2020年的3.76萬億。

可以說，這是相當大的積極力度了。

還有1萬億的特別抗疫國債，同比增加1.6萬億的地方專項債，同比增加5000億元的減稅降費等等。

減稅降費其實是去年就定下來的政策，而今年則是進一步加碼。

給小微企業定向貸款，同樣是保民生，激活經濟微循環的重要手段。

這些措施結合起來，力度比2017年要大得多，可以說這「積極有為」四個字，含金量是很高的。

今年的兩會，因為疫情的關系，推遲到了五月中下旬。

5月22日召開，28日結束。

看看當時的A股：

5月22日市場跳水，說明資金是沒啥預期的，避險為上。

後面，兩會結束後，行情就開始逐步啟動了，以小碎步的節奏往前，直至7月開始大踏步奔跑。

毫無疑問，一個多月後，隨著政策的落地，「春江水暖鴨先知」。

05

下半年的主線，是抗美

2019年的政策主線是減稅降費，由此帶來了消費股的結構性行情；

今年上半年，在抗疫的壓力下，減稅降費繼續，帶來了消費股的抱團延續，茅台登頂A股市值第一。

但到下半年，君臨認為，行情主線將發生變化。

主要的原因是，內部的風險已經逐漸化解，但外部的風險正在升高。

目前，美國的疫情愈加深重，7月的日新增確診數據已經高達6-7萬人，比6月份的2萬高出數倍。

隨著疫情進入不可控狀態，失業率持續攀升。

據高盛最新統計，約佔全國人口八成的州都暫停了經濟重啟，或採取有針對性措施放慢重啟節奏。

這種局面下，選民對總統的失望可想而知。

據ABC新聞/華盛頓郵報聯合進行的一項民調結果顯示，有六成的人對特朗普處理疫情的方式表示不滿，這一比例較疫情爆發初期大幅上升。

綜合多個民調數據，目前拜登對特朗普的支持率已經領先10-15個百分點左右。

拜登什麼都不用做，只要選民足夠憤怒，他幾乎就可以躺贏。

現在離11月初的美國大選還剩下3個月左右的時間，業界分析師預計，特朗普極有可能背水一戰，在禍水東引方面做些危險動作。

看看最近的幾條新聞：

第一條 ，7月6日，美國國務卿蓬佩奧表示，出於安全原因，美國正考慮封禁tiktok、微信等社交應用。

同期，美軍飛機連續三天在中國南部海岸進行了近距離偵察行動，最近距離廣東僅95公里，這是十分十分危險的舉動。

第三條 ，7月14日，英國宣布停止在5G建設中使用華為設備。這顯然是迫於美國在背後施加的壓力。

第四條 ，7月15日，美國國務卿蓬佩奧表示，美國將對部分華為員工實施制裁。

第五條 ，7月16日，紐約時報報道，特朗普政府正在考慮全面禁止中國共產黨員及其家屬赴美旅行，擬議中的總統公告還可能授權美國政府撤銷在美中國共產黨員及其家屬的簽證。

第六條 ，7月17日，美國海軍「尼米茲」號和「里根」號兩個航母戰斗群在南海舉行「雙航母」演習，這是美軍本月第二次在南海海域舉行「雙航母」演習。

……

來自太平洋對岸的壓力，可謂是步步緊逼。

中國該如何應對？

歸根結底，還是要打造一個具有全球競爭力的 科技 產業鏈。

如何實現這個目標？

用金融手段為 科技 產業賦能。

我們知道，中國的金融市場，大頭是銀行為主體的債務融資渠道。

這種渠道，對於借貸方的信用、抵押物非常看重，結果就是擁有政府擔保和資源的大國企往往能獲得優勢，而民營企業、創業企業、高風險的 科技 企業備受冷落。

要扭轉這種局面，唯有寄希望於我大A股！

這是一個三步走戰略。

第一步，降低 科技 股的發行門檻。

手段包括：

a，開設注冊制的科創板，讓沒有盈利的 科技 企業都能來A股上市；

b，將相對成熟的創業板也轉為注冊制，鼓勵更多 科技 企業來上市；

c，新三板推出精選層，降低投資者的交易門檻，提升活躍度。

根據Wind數據統計，截至6月30日，2020年A股首發企業數量達119家，同比增長80%；

IPO募資總規模已達1392.7億元，同比增長超過130%，更是創下近5年以來的新高，僅次於2015年的大牛市。

這還是創業板注冊制、精選層沒有大規模鋪開的情況下，下半年呢，毫無疑問會更火爆。

第二步，為再融資松綁。

科技 股上市了，但不是一次融資就能做大的，是需要有持續的融資投入才能茁壯成長的。

因此，今年2月份，再融資新規出台，為 科技 股的定增融資進行大松綁。

據Choice數據統計，截至7月6日，A股再融資規模達4874.32億元。

目前，主板和中小板有232家企業再融資排隊中，其中21家已經通過發審會。創業板方面，深交所已經受理93家企業再融資申請。上述325家企業計劃再融資規模合計6423.82億元。

市場預計，在今後的一年至兩年間，定增規模會再次擴張到萬億元以上，甚至超越2016年和2017年的高峰狀態。

第三步，引導 科技 股龍頭的估值水平提升。

一個國家的 科技 產業，不是靠那些小企業、垃圾股來帶動的，而是靠有競爭力的龍頭企業帶動的。

就像美國只有一個蘋果，韓國只有一個三星，但足以支撐其手機產業鏈的強大地位。

只要大企業起來了，周邊就會自然而然的形成一個上下游產業鏈，並發展成為一個市場化的生態集群。

所以，要點就是，如何提升 科技 股龍頭的估值水平，讓他們能夠獲得低成本的融資能力，加快發展的腳步。

一個合理的方式是：樹立標桿，並製造賺錢效應！

於是我國成立了集成電路大基金，一期、二期，對 科技 股龍頭進行集中式投資、帶動估值的提升！

今年以來，以中微公司、滬硅產業為代表的一批晶元股大漲，7月中芯國際在各方面的保駕護航下火速通關上市，顯然都是決策層所樂意看到的。

有些保守的投資者會說，現在的晶元股不都是市夢率了嗎？

難道還能繼續漲？

我就不信了，未來要跌起來，看你死多慘……

君臨認為，你們說的都對，晶元股貴，未來會價值回歸，這些都是大概率的事情。

但，絕不是現在。

因為，革命尚未成功，同志仍需努力。

在決策層的藍圖里，需要有一個適當泡沫的資本市場來為 科技 企業的昂貴資本開支進行服務。

這是一個長期的戰略，從2013年就開始了。

只可惜，當時的執行層沒有搞好，一場瘋牛將美好的藍圖生生中斷了幾年。

如今，決策層正小心翼翼的重啟藍圖。

在經濟沒有明顯向好，新興產業的龍頭還沒有真正壯大之前，再次製造瘋牛自毀長城絕對是決策層不想看到的。

因此這一次，會更小心謹慎，避免重蹈覆轍。

我們也可以更有信心，期待著一場A股大慢牛的穩步展開。

『玖』 各位大神；大跌過後是瘋牛變慢牛還是牛市就此結束了

我的觀點是牛市還沒有結束！

從7月初開始，股票市場開始走牛，各路資金入市踴躍，致使股指快速上行，達到了有些瘋狂的地步，隨後銀監會發聲，對違規資金查處監管，態度堅決，伴隨著違規資金的出逃，一些主力資金也順勢出貨，導致大盤跌幅較大，市場曾一度出現恐慌，到了上周五大盤開始企穩，收陰十字星，成交量減少，呈現觀望狀態。從本周一、周二的走勢來看，大盤處於急跌後的整理狀態。

我個人認為，以後的股市還會繼續走牛，只不過會走得更穩重、更 健康 。7月16日國新辦發布了我國第二季度GDP增速數據為3.2%，從負6.8%到3.2%，這說明我國經濟已經開始恢復，並取得了顯著的效果。世界各國對我國3.2%的GDP增速數據，給予了高度的評價，稱中國的經濟增長讓他們看到了希望，給了他們重啟經濟的信心。都說股市是經濟的晴雨表，並先行於經濟，在我國現在經濟發展的大背景下，股市不應該走熊，所以我認為牛市還沒有結束，還在繼續。

最近A股波動幅度比較大，讓很多投資者感到無所適從，在出現了大漲和大跌後，市場會不會變成慢牛行情，還是牛市會從此終結了呢？

我認為，真正的牛市不會一天漲完，也不會一天跌完，不可能一周漲完，也不可能一周跌完，甚至一個季度也不會完成。

A股的牛市其實並不是從現在開始的，而是從去年年初開始，經過了長時間的震盪反復，現在又開始重拾升勢，目前整體向上的趨勢比較明顯，期間還會進行調整，但是牛市並沒有結束。

在這種反復震盪的行情中，很多散戶投資者往往很難盈利，因為自己的籌碼很容易被莊家洗出，而股價升高之後又感覺投資不劃算，最終只能看著指數不斷上升，錯過了最好的投資時期。

在一年多之前我就說過，A股正處在一個去散戶化的 歷史 進程當中，將來散戶賺錢會越來越難，所以投資者要改變自己的投資思路，變短期投資為長期投資，變自己投資為通過機構投資。

如果你確實有非常強的專業投資能力，能夠掌握市場的動態，又有足夠的時間對股市進行分析研究，也就是說你是一個專業投資者的話，你可以保持自己的投資特點。

如果你只是一個普通的投資者，既沒有經過專業知識的學習，也沒有豐富的實戰經驗，甚至連一些基本的指標和術語都搞不清楚，只是聽別人說投資股市能賺錢的話，我覺得這樣根本不適合進行股票投資，不如把資金委託給專業投資者，進行基金定投是一個很好的選擇。

現在談牛市結束，太早了！不要因為股市中階段的震盪調整，而及早的轉變觀點，這樣可能會錯過之後的很多行情。看待股市的行情走勢，還是要分為短線、中線、長線，從不同的時間維度中尋找答案，這樣的思路要更加清晰。

從中短線的角度來講，股市確實承壓。一方面是現在所處於7月份、8月份半年度財報披露的時間，今年又很特殊，上半年雖然國內新冠疫情控制的很好，但各行各業並非完全恢復，而一些板塊、公司又有著大幅的上漲，甚至已經脫離了本身的基本面。這種情況的存在，也容易出現如果行情松動以後，立馬開跌。不僅僅這一方向的股票有回調的需求，一些經營不善的股票也有回調的需求。如果股市的一些股票下跌，造成氛圍偏空，如果又有著消極消息的影響，也就容易造成股市集中性踩踏、恐慌性下跌。正處於這個階段，股市中短線承壓的情況是存在的。

那麼，從中長線的角度來講呢？大跌過後是瘋牛還是慢牛，又或者是牛市就此結束呢？個人認為，當前不是判斷牛市結束不結束的時間，更需要注重的是股市還有哪些機會。怎麼講呢？如果分析今天的下跌，雖然兩市90%多的股票都有著明顯下跌，但下跌的基本情況是不同的。估值較高的，下跌幅度較大，而估值相對較低的，下跌幅度較小。為什麼呈現這樣的情況呢？是因為估值處於近些年低位的一些板塊，跌幅已經有限了，下跌的幅度自然也就相對要小。還有一個情況是，股市中的一些有方向的優質公司是存在「錯殺」的。一些二季度業績預告有著超預期表現的公司，在估值合理去背景下，跟著一起下跌。這種情況是存在「錯殺」的。

所以，現在關心牛市完沒完，不重要。重要的是發現股市因為下跌而跌出了哪些機會。

很高興就你的問題，說說老馬對於後期A股行情的見解！先亮明觀點，本輪慢牛已經發動，初期震盪難免，但中長期就是慢牛格局，瘋牛不會再出現。

在說為什麼老馬會說後期就是慢牛行情，咱們先說說，為什麼A股30年一直是牛短熊長？

是股民都知道，國內A股有很強的周期性，牛短熊長在以前的30年，交替輪動，往往也就是這樣的走勢造成很多股民在牛市中產生較大虧損的原因。而造成這種走勢的原因，在一次經濟論壇中，上交所理事長黃紅元公開表態，以散戶投資者為主是造成市場大起大落的重要原因，這種結論也不知道是怎麼得出的，從國內以長期投資代表的險資，證金匯金，公募機構都違背了長期投資的初衷，在市場進入拉升期瘋狂減持，而現在把鍋摳給散戶，都不知道怎麼想的。

A股散戶化是任何國家資本市場初期的特徵，因為資本市場成立初期，制度不完善以及投資者不成熟的缺陷，是一定程度上造成市場急漲急跌的原因，而國內急漲急跌的原因除此之外，新股超發，只進不出的制度，讓資本的池子已經難以承受，炒股是投資的一種形式，而國內已經改變了其性質，融資過於投資。另外高層雖然一直在倡導保護中小投資者，從結果來說，僅僅也是嘴炮，單獨從上市公司造假的處罰力度就可以看出，投資者並沒有上升到重要地位。這些僅僅是原因一二，這里就不闡述其它的。

以上說了下國內A股的現象，前幾輪牛市牛短熊長，而本輪牛市的性質相比前幾次應還是有質的不同，個人看好後期國內A股慢牛的行情。

牛市初期的基礎已經形成，只待行情逐步展開

說「瘋牛」還是「慢牛」，首先要確認現在是否已經發動牛市？老馬認為，現在已經從熊市中走入牛市初期，後期就是全面牛市蔓延開來。下面咱們看幾張圖。

2006年突破長期下降趨勢，開啟一輪牛市

2014年突破長期下降趨勢，開啟一輪牛市

現在A股再次突破長期下降趨勢，牛市條件已經形成

上面是基本典型牛市的啟動特徵，都是放量突破長期下降趨勢，本次突破就說明下降趨勢已經扭轉，所以牛市條件已經具備，只是熊末牛初的特徵就是多震盪，但震盪也是進一步蓄勢。

上面是技術面去看，另外從基本面和市場面去看，年初一輪疫情徹底把全球經濟帶入泥潭，各國瘋狂放水刺激經濟，就國內來說年後三輪降准，幾次逆回購和中期借貸利率下調，以及各國過萬億的放水，昨天歐央行制定超7萬億的經濟刺激，美國又在制定萬億的經濟刺激政策，寬松下，資本市場有望走出一波行情。全球放水，從國內A股的估值來看，長期處於低位時給了國際資本投資的條件，加上現在國內對外資的放開力度逐漸加大，從去年開始，大家看一下北向資金的流入情況

自2019年初截止到現在，北向資金凈流入近萬億，從趨勢線看，滬深港通開啟，資金長期處於增持A股的走勢，這體現了外資的一種對A股的態度。就目前A股的估值，可以說佔有很大的優勢。大家可能會質疑北向資金，其實對於這部分資金不在於它的多少，而在於一種態度，外資不像國內，外資更多的是認定價值，外資的持續流入也認可A股的價值。加上技術面共振突破，基本可以判定，牛市已經形成。

為什麼不會再出現瘋牛

國內前兩輪典型大牛市啟動的背景，2007年那輪是全球資產泡沫促成，美元濫發，造成經濟過熱，包括國內當時也是大量引發貨幣，這種貨幣超發，銀行資金充盈，信貸加速，資金流入地產和股市，加速泡沫的形成，2008年美國信貸危機作為導火索，泡沫破了就是一地雞毛。2015年純粹的杠桿牛，而牛市的終結也是國家出手嚴查杠桿，一輪牛市結束。而本次牛市，在初期，國內高層就遏制住了杠桿和貨幣寬松的適當。另外從國內高層多次表態可以看出，前所未有的重視資本市場，之外現在國內為了讓IPO正常進行也需要一個穩定的市場。可以這樣說，慢牛更容易讓管理層把他們想做的事做完。

所以，結論來說，本輪牛市「慢牛」走勢的概率比較高。

溯源觀點： 大跌之後，牛市還沒有完結，但是也不是瘋牛變慢牛，修整修整之後，A股大概率還是瘋牛格局 。

在回答這個問題之前，我們必須明確瘋牛和慢牛的界定。絕大多數投資者認知的慢牛等同於長期上漲，而嚴格 意義上的慢牛是隨著經濟基本面的穩步向上，股市進二退一穩步攀升 。

而對瘋牛的認知，投資者則將其定義為階段性上漲過快、過猛，但是階段性過快、過猛這並沒有明確的定量定義，僅僅就是投資者的一個感覺而已。

所以，A股市場從來牛不存在慢牛和瘋牛這樣的人為劃分，從30年超長周期來看， 上證指數從90年代的95.79上漲到當前的3320，底部不斷抬高，這就是經典的上漲慢牛行情。

1、 歷史 數據看上漲時間長度

1992.4.23到1992.5.25日,22個交易日上證上漲255.50%；

1992.11.20到1993.2.16日,60個交易日上證上漲了279%；

1994.7.29到1994.9.12日，32個交易日上證上漲200%

1996.2.7到1996.8.9日，122個交易日上證上漲了67.39%；

1999.12.29到20011.6.6日，338個交易日上證上漲了65%；

2006.8.9到2007.10.17日，288個交易日上證上漲了281.90%；

2008.11.6到2009.7.29日，179個交易日上證上漲了85.53%；

2014.10.29到2015.6.11日，153個交易日上證上漲了119.07%；

2019.1.4到2019.4.2日，58個交易日上證上漲了29%；

從以上數據可以看到，A股 歷史 上值得參與的中級行情和大牛市，其上漲都是很短的時間完成的，換言之，慢牛隻是一個美好的願望而已。

換個角度看，wind資訊統計顯示，在A股3800多上市公司，90%的股票每年的漲幅基本會在15到25個交易日內完成，其餘時間全部是橫盤震盪和下跌 ，既然個股是直來直去，那期望指數慢牛，穩定上漲，這邏輯上說不過去。

2、為什麼慢牛是一種奢望？

股市本就是 社會 生產要素的配置場所，只有快速流動才能發揮資源配置這一功能。

資本比我們人類聰明多了，它知道那些公司，那些領域有利可圖，會自我調節，如果認為的干預期望慢牛，這是違背自然規律。

更重要的是，股市的人性的照妖鏡，將人性丑惡的一面反應，而人天生就喜歡快速致富，這點從有人類以來就沒有改變過。

況且，在當前物慾橫流，人心焦慮是背景下，有那一個人不希望自己快速實現財務自由，然後人生軌跡改變呢？

3、市場上周的調整，不過的對7月1日以來上漲的修正，是機構一次兇狠的洗盤，並非什麼瘋牛慢牛的轉換，因為即使的瘋牛，瘋牛也有需要休息的時間。

綜上，牛市未完結，瘋牛會繼續！

牛市沒有結束，只是放慢了腳步，目前的這輪牛市和以往的牛市存在非常大的差別。1、這輪牛市的周期會更長久；2、這輪牛市是一波結構性牛市行情，如果以往的思路來理解現在的牛市，很容易存在踏空的問題。

那從前面的大跌之後瘋牛變成慢牛，牛市既然沒有結束為什麼要說這波的牛市和以往的牛市會存在很大的差別？並且這波牛市行情大部分的股民可能都賺不到多少錢，也會在一直懷疑是否牛市的過程當中錯過大機會。

一、本輪牛市的周期會更長久。

以往的牛市是兩三年時間內結束，從啟動到瘋狂之後每次都是迎來三五年的熊市，但這波的牛市會存在變化，它的上漲周期會更長久，因為這波的牛市在它啟動的周期內股市是迎來了改革階段，這改革的階段包括吸引了中長期的資金入市，改變了市場投資者結構，讓更多做中長期投資的資金在股市的佔比增加，就能夠讓市場慢牛行情走的更長久。

其次，各種完善股市的制度正在建設中，並且也在不斷的改變股市的生態環境，在這種情況下就能夠造出一波比較漫長並且持久的牛市。

而以往的牛市來的快，去的快，主要在於市場投機氛圍太濃郁，現在的市場在不斷改變從投機轉到投資氛圍，顯然股市後期的牛市沒有結束，並且會走得更長久。

二、結構性牛市，人造大牛市行情。

每一次瘋狂大漲的時候都有利空，這是因為市場需要的慢牛，而不是瘋牛，這就成為有點人造牛市的意圖了，但是為了避免股市出現系統性風險，避免股市再度成為投機市，這種通過利空壓制瘋牛轉為慢牛的過程，並沒有改變牛市的結果。

而隨著創業板注冊制等政策落地後，其實結構性牛市來了，後期股票越來越多，不會是全面牛市，就會出現大盤處在震盪上漲為核心的牛市行情，這種周期就會很漫長了。

但這種牛市的出現，並不是所有股票都有機會，反而是機會和風險並存的股市，牛市也會虧錢成為常態。

總之，瘋牛變慢牛，牛市還沒有結束，牛市的周期會長久，並且這波牛市不是全面牛市，是結構性牛市，機會很多，風險也很高，是考驗股民投資能力的時候，如果還在以往的方式認為低價就是黃金，小市值就是大機會，會吃虧的。

變慢牛的概率更高。主板市場市盈率並不高。所有周期股都還在地板上未動。很多人都擔心指數會下跌，到3000點以下。這種擔心純屬多餘。

雖然前期防禦性股票漲了不少。但是他們和周期股相比，權重會低很多。對大盤的影響有限。

回頭看幾大周期行業板塊。幾乎沒有一個在高位的。如果機構在這個位置大幅做空。基本上還沒出貨完畢。籌碼就會被別的機構接走。

現在空倉的網友。完全可以嘗試做多。真的沒必要擔心大盤會下跌。從過去 歷史 看。高位的防禦股的夏天不會給牛市造成任何重擊。

如果是周期股在高位見頂回落。那才是最危險的時候。目前情況恰恰相反。周期股都在地板上。沒有比現在更安全的位置了。

現在全球貨幣寬松。大部分資金流入股市，大宗商品市場。推高股市行情是必然結果。各個國家對股市呵護有加。A股市場利好頻出。唯一不足的就是高層不希望股市漲得太快。所以前期股市一加速，就有機構逢高減倉。

但是這種減倉完全不會影響牛市的繼續發展。經濟的各方面指標都在向好。國外金融市場，債券市場相對也很穩定。不會對一股造成任何影響。後市可以放心做多。

說真話、講實話、不廢話、沒套話，讓我們今天說一點大家都能夠聽得懂的人話。

這個問題提問的非常到位，也是當前1.7億散戶投資者最為關心的問題，畢竟股票市場到底是牛市還是牛市結束直接關繫到散戶投資者錢袋子，如果是牛市持續那麼肯定是盆滿缽滿，如果是牛市結束不做風險規避肯定是深度被套。

當前A股市場

在這里設置明確的表達兩個概念，就是2020年股市迎來了牛市1.0行情，同時也即將迎來牛市2.0行情。

我們可以看到受疫情的影響2020年股票市場開盤之後跳空低開，迎來了一波像模像樣的反彈，大部分投資者獲利超過50%。

但很快下跌就將這波反彈淹沒，並迅速跌破前期低點，很多投資者在一片哀嚎之中表示熊市行情沒有結束。

但在散戶投資者恐懼的時候牛市1.0行情迎來了一波反彈，就在7月13日市長表示牛市1.0行情結束，市場即將迎來一波回調。

結果就出現了一周的下跌，在這一周下跌過程當中北向資金持續流出，市場游資大佬們接連賣出手中股票。

而本周星期一社長提示投資者牛市2.0行情即將到來，希望投資者能夠做好准備迎接新一輪的牛市。

回顧上一輪牛市社長在6月17日表達讓投資者可以滿倉進入操作，大部分投資者獲利翻倍，但仍有少部分投資者成為旁觀者。

牛市結束了嗎？

其實前年我們已經表達的非常清楚了，牛市1.0行情是結束了，但牛市2.0行情在回調之下已經慢慢的到來。

到這個時候大部分投資者就跟提問者一樣，對於當前的股市已經分不清東南西北，不知道股票是要下跌還是要反彈。

這就是1.7億散戶投資者在股市當中不賺錢的關鍵原因，搞不清楚市場周期輪動的核心所在，也抓不住當前市場的熱點板塊。

通過當前的走勢來看牛市行情已經迎來了2.0，最近兩天的走勢我們可以看到北向資金呈現凈流入狀態。

各大游資交易越來越頻繁，這就說明短期之內游資開始調倉換股准備布局牛市2.0的中長線。

而牛市2.0的中長線行情要比牛市1.0行情來得更加兇猛速度更快，如果散戶投資者搭不上這一趟末班車想著即將錯過10年之中最強悍的牛市。

而大部分投資者依然是靠獲取各種小道消息，各種所謂分析師的講解進行投資股票，賺的時候賺100，虧的時候虧1000。

綜合來看：市場的上漲和下跌就是資金的推動，比如說游資的持續買入與北向資金的持續流入，再比如說私募基金公募基金莊家和主力的布局。

然而大部分投資者恰恰利用各種指標再進行分析股票，所以說撿了芝麻卻丟了西瓜，就算是大盤從3000點漲到3萬點散戶投資者也難以獲利，這就需要投資者改變自己固有的思維。

牛市應該還在繼續。

第一，很多牛市都是慢漲急跌。尤其牛市初期，持股信心不是很足。往往上漲比較猶豫，下跌比較迅猛。

第二，長期市場低迷，很股企業估值不高，股息率也非常不錯，受益於低息環境，對整個市場估值水平有強力支撐，有估值修復的潛在需求。

第三，制度發生改變，資金面也發生改變，經濟預期將在股市上得到體現。目前看，起碼未來還是比較樂觀的，估計市場向上還能持續。