股票影響因素分析經典案例

『壹』 請問影響股票價格因素有些什麼例子

選單個股票,我的方法是:如果是短線操作,技術指標主要為15分鍾K線為主,60分鍾K線為輔.還要根據大盤走勢研判.要弄清最近該股的基本面信息.多看幾家證券公司發布對該股的分析,然後用自己的思維總結.如果是現在的話,因為國家全力一直股市的資金泛濫.所以大盤對個股影像較大,個股也不排除報復性反彈的可能.如果用老的思維已經不能很好的選股.可以嘗試購買業績比較好的.重組概念還是炒作的對象.如果是投資初期,可選擇大盤藍籌股,就算虧損也不會有太大的問題.做股票重要的是心態!!!

單純從現象上看，是供求關系不平衡的體現。賣的人多買的人少，賣的人都想賣出去，競相壓價，股價就低了。相反的買的人多賣的人少，買的人都想買到，競相抬價，股價就高了。
至於從本質上看，是投資者對於股價未來趨勢的看法導致當前股價的變化。比如投資者「認為」某股票應該「值」12元，現在價格是10元，那麼他就買進。反之亦然。
單看上市公司基本面，比如公司業績好，利潤高，增長快。或者是整個行業，整個板塊有重大提升。國家政策影響，預期利好等等，都是讓投資者看漲的因素。相反的因素會使投資者有看跌的想法。這個可以說是一個趨於絕對理性，崇尚價值投資觀念的想法。
至於從技術面來看，則有很多投資和投機的因素在裡面。比如股票超漲超跌，莊家是在低位吸籌或者高位出貨手數，橫盤整理等等。廣大投資者對整個市場的看法（比如前一周的大跌，上市公司基本面並沒有大跌，而是投資者的心理大跌了）。這方面可以研究的太多了，櫻培建議樓主多看看股市分析的書。
還有一方面是炒作因素，也是我國股市的一大特色。有些消息並不會直接影響或者改變股價，但是某些別有用心的人（比如莊家），會利用這樣的消息來擴大影響，借機炒作，以達到直接控制股價的目的。
至於股價的手段，說到底股市就是2個基本因素，「價」和「量」，在這點上莊家和散戶是公平的。不公平的地方在於，莊家的錢多，實力強，甚至能夠獲得內幕消息，在這點上，莊家是領先於中小散戶的。在某些股票上，莊家甚至能夠控制80％的流通股以及擁有大量資金，然後就類似於商業上的壟斷市場，貨也在莊家手裡，錢也在莊家手裡，那麼價格當然也是他說了算了。這里只是說的通俗一點，道理樓主應該能夠想通。至於具體怎樣操作，對不起，我也不是莊家，還請樓主多看書吧。
順帶一句，只要散戶足夠團結，反手打擊莊家還是可行的，歷史上有過這樣的例子。

回答你的4個問題。個人拙見，僅供參考。
1、莊家想拉就拉完全按照個人意志？
很無奈的說，是的。如果你有足夠的錢，你也可以。但是最近證監會對違規交易管理有所嚴格，太瘋狂的舉動無疑是自討沒趣。

2、供求關系，只有買的人多才會漲，只有賣的人多才會跌，換句話說完全是市場說的算（不過按照這樣說比如杭蕭鋼構這樣的票根本沒人那麼大比例的買者去買，如何連續數十個漲停）？
你的看法沒錯。只不過象杭蕭這樣的個股（類似的還畢頌首有銀星，S前鋒等），主力高度控盤，擁有大量籌碼。買的人是少，但是賣的人更少。主力在漲停板上不僅不賣，甚至會用大量資金掛單，給散戶造成此股供不應求，日後必然大漲的錯覺。

3、一個嚴謹的數學公式，公式里有大盤漲跌，市贏率，股價等很多參數組成，計算機自動計算這些公式來控制漲跌？
沒有這么嚴謹，但是技術分析還是很重要的。其實股票的最基本兩點，價和量，其他一切的指標，參數，都是建立在這兩點上的。

4、根據公司盈利情況設置一個時間和價格目標，比如6XXXXX在6月底的目標是漲12元，該股票此後的價格波動可能是隨機的，但到了完成目標的這一天就算大盤跌的再凶，股價也必須要到12元？
個股當然要看大盤。設置目標是一定的，但是如果在實施過程中遇到變化，那麼目標和手段必然要調整。請記住，莊家的終極目的是賺錢，而不是拉高股價。只有把股價拉高，莊家高位脫身，把股票高位拋給他人，莊家才能真正獲利。大盤下跌，意味著廣大投資者情緒不看好，對異動股有所警覺。這時就算個股拉的再高，莊家把圖形做的再漂亮，也不能吸引更多投資者接盤。這時的市場，不過是莊家在自己玩自己而已。

『貳』 影響股價的因素有哪些

股票的漲跌與哪些因素有關?影響股價的基本因素
一、基本因素
二、政治因素對股價的影響
三、公司所屬行業的性質對股價的影響
四、公司經營業績對股價的影響

一、基本因素
影響股價的基本因素與基本分析法
股票價格是股票在市場上出售的價格。它的決定及其波動受制於各種經濟、政治因素，並受投資心理和交易技術等的影響。概括起來影響股票市場價格及其波動的因素，主要分為兩大類，一是基本因素，另一種是技術因素。
所謂基本因素，是指來自股票的市場以外的經濟與政治因素以及其他因素，其波動和變化往往會對股票的市場價格趨勢產生決定性影響。一般地說，基本因素主要包括經濟性因素、政治性因素、人為操縱因素和其他因素等。
股票在市場上的買賣價格，是每一個投資者最關心的問題，自從有了股票市場，各種股市分析專家和資深的投資者便孜孜不倦地探求分析和預測股價的方法，有些人從市場供需關系入手，演變成股價技術分析方法，有些人從影響股價的因素關系分析入手，形成了股價基本分析方法。 所謂基本分析法，是指對股票的分析研究，把重點放在它本身的內在價值上。股票價值在市場上所表現的價格，往往受到許多因素的影響而頻繁變動。因此一種股票的實際價格很難與市場上的價格完全一致。如果有某一天受了一種非常性的因素的影響,價格背離價值甚至加上群眾恐懼心理的烘托，必然會造成股市混亂，甚至形成危機。如在市場上發現某種股票估價過高，必定兌現出手，如另一種股票估價過低，則肯定引起群眾搶購。影響股票價值的因素很多，最重要的有三個方面，一是全國森神的經濟環境是繁榮還是蕭條；二是各經濟部門如工業、農業、商業、運輸業、公用事業、金融業等各行各業的狀況。三是發行該股票的企業經營狀況，如經營得當，盈利豐盛，則它的股票價格就高，價格就貴，就看漲，反之，則價值就低，價格就賤，甚至無人間津，行情看跌。
基本分析法就是利用豐富的統計資料，運用多種多樣的經濟指標採用比例。動態的分析方法從研究宏觀的經濟大氣候開始，逐步開始中觀的行業興衰分析進而根據微觀的企業經營、盈利的現狀和前景，從中對企業所發行的股票作出接近現實的評價，並盡可能預測其未來的變化，作為投資者選購的依據。由於它具有比較系統的理論，受到學者們的鼓吹，成為股價分析的主流。
二、政治因素對股價的影響
政治因素泛指那些對股票價格具有一定影響力的國際政治活動。重大經濟政策和發展計劃以及政府的法令、政治措施等等。政治形勢的變化，對股票價格也產生了緩罩越來越敏感的影響其主要表現在：
（1）國際形勢的變化。如外交關系的改善會使有關跨國公司的股價上升。投資者應在外交關系改善時，不失時機地購進相關跨國公司的股票。
（2）戰爭的影響。戰爭使各國政治經濟不穩定，人心動盪，股價下跌，這是戰爭造成的廣泛影響。但是戰爭對不同行業的股票價格影響又不同，比如戰爭使軍需工業興盛、繁盛，那麼凡是與軍工需工業相關的公司的股票價格必然上漲。因此，投資者應適時購進軍需工業及其相關工業的股票，售出容易在戰爭中受損的股票。
（3）國內重大政治事件，如政治風波等也會對股票產生重大影響。即對股票投資者的心理產生影響，從而間接地影響股價水準。 4）國家的重大經濟政策，如產業政策、稅收政策、貨幣政策。國家重點扶持、發展的產業擾春鬧，其股票價格會被推高，而國家限制發展的產業，股票價格會受到不利影響，例如政治對社會公用事業的產品和勞務進行限價，包括交通運輸、煤氣、水電等，這樣就會直接影響公用事業的盈利水準，導致公用事業公司股價下跌；貨幣政策的改變，會引起市場利率發生變化，從而引起股價變化；稅收政策方面，能夠享受國家減稅免稅優惠的股份公司，其股票價格會出現上升趨勢，而調高個人所得稅，由於影響社會消費水準下跌，引起商品的滯銷，從而對公司生產規模造成影響，導致盈利下降，股價下跌。這些政治因素對股票市場本身產生的影響，即通過公司盈利和市場利率產生一定的影響，進而引起股票價格的變動。
三、公司所屬行業的性質對股價的影響
公司的成長受制於其所屬產業和行業的興衰的約束，如企業屬於電子工業、精細化工產業，屬成長型產業，其發展前景比較好對投資者的吸引力就大；反之，如果公司處於煤炭與棉紡業，則屬夕陽產業，其發展前景欠佳，投資收益就相應要低。因此，公司所屬行業的性質對股價影響極大，必須對公司所屬的行業性質進行分析。其具體的分析應從以下三個方面進行：
1. 從商品形態上分析公司產品是生產資源還是消費資源。前者是滿足人們的生產需要後者則是直接滿足人們的生產需要。但二者受經濟環境的影響不同。一般情況下，生產資源受景氣變動影響較消費資源大，即當經濟好轉時，生產資源的生產增加比消費資源快；反之，生產資源的生產萎縮也快。在消費資源中，還應分析公司的產品是必需品，還是奢侈品，因為不同的產品性質，對市場需求、公司經營和市場價格變化等都將產生不同的影響。
2. 從需求形態上分析公司產品的銷售對象及銷售范圍。如公司產品是以內銷為主，還是外銷為主，內銷易受國內政治、經濟因素的影響，外銷則易受國際經濟、貿易氣候的左右。同時還必須調查分析企業商品對不同需求對象的滿足程度，不同的需要對象對商品的性能、品質也有不同的要求，公司以需求定產，否則，必然影響公司的產品銷售，從而影響盈利水準，使投資收益降低，股價下跌。
3. 從生產形態上分析公司是勞動密集型，還是資本密集型或是知識技術密集型。在生產的勞動、資本和技術的諸因素中，以勞動投入為主的屬勞動密集型以資本投入為主為資本密集型，以知識技術投入為主則為知識技術密集型。在經濟不發達國家或地區往往勞動密集型企業比重大，在經濟發達國家或地區資本密集型企業往往占優勢。在當代隨著新技術革命的發展，技術密集型已逐步取代資本密集型。此外，不同類型的公司，勞動生產率和競爭力不同，也會影響到企業產品的銷售及盈利水準，使投資收益發生差異。
四、公司經營業績對判斷股價的影響
從表面上看，似乎股價與效益、業績之間沒有直接關系，但從長遠的眼光來看，公司的經營效率、業績提高，可以帶動股價上漲，效率低下，業績不振，股價也跟著下跌。「股票隨業績調整」是股市不變的原則，有時候，行情跌與業績脫離關系，只是偶然現象，不管股價怎樣千變萬化，最後還是脫離不了業績，時間能證明，只有業績是股價最強烈的支持力量。因為，公司經營效率和業績的高低，是直接影響到公司的盈利和獲利能力。它可從各種方面來估量。如利潤率，盈利能力、每股盈利比例，投入產出比例，每個工作人員的產值，每元設備的產值，設備能力的利率，以及收入成本等指標來表示出來。所以，利益成長與否，則成為判斷股價動向的一個關鍵。
利益持續成長的公司，股價高，更具體說，預期利益會成長的公司，股價會上揚，反之，預測利益會降低的公司，股價則滑落；公司的利益增加，則股利會提高，購置該公司股票的人就會越來越多；公司利益減少，投資者就會紛紛售出所持股票，從而使股價隨之下跌。但也要注意效益、業績與股價之間有時會出現時間性偏差，即有時股價的變動會先於利益的增長，有時又會隨著利益的增加而發生變動。長期投資者只要把握了股價與業績的這種相互關系，就會在股票投資中穩操勝券。

『叄』 影響股票價格的因素有哪些它們是如何影響的

股票的市場價格由股票的價值所決定，但同時受許多其他因素的影響。一般地看，影響股票市場價格的因素主要有以下幾個方面：

1.宏觀因素

包括對股票市場價格可能產生影響的社會、政治、經濟、文化等方面。

A.宏觀經濟因素。即宏觀經濟環境狀況及其變動對股票市場價格的影響，包括宏觀經濟運行的周期性波動等規律性因素和政府實施的經濟政策等政策性因素。股票市場是整個金融市場體系的重要組成部分，上市公司是宏觀經濟運行微觀基礎中的重要主體，因此股票市場的股票價格理所當然地會隨宏觀經濟運行狀況的變動而變動，會因宏觀經濟政策的調整而調整。例如，一般地講，股票價格會隨國民生產總值的升降而漲落。

B.政治因素。即影響股票市場價格變動的政治事件。一國的政局是否穩定對股票市場有著直接的影響。一般而言，政局穩定則股票市場穩定運行;相反，政局不穩則常常引起股票市場價格下跌。除此之外，國家的首腦更換、罷工、主要產油國的動亂等也對股票市場有重大影響。

C.法律因素。即一國的法律特別是股票市場的法律規范狀況。一般來說，法律不健全的股票市場更具有投機性，震盪劇烈，漲跌無序，人為操縱成分大，不正當交易較多;反之，法律法規體系比較完善，制度和監管機制比較健全的股票市場，證券從業人員營私舞弊的機會較少，股票價格受人為操縱的情況也較少，因而表現得相對穩定和正常。總體上說，新興的股票市場往往不夠規范，而成熟的股票市場法律法規體系則比較健全。

D.軍事因素。主要是指軍事沖突。軍事沖突是一國國內或國與國之間、國際利益集團與國際利益集團之間的矛盾發展到不可以採取政治手段來解決的程度的結果。軍事沖突小則造成一個國家內部或一個地區的社會經濟生活的動盪，大則打破正常的國際秩序。它使股票市場的正常交易遭到破壞，因而必然導致相關的股票價格的劇烈動盪。例如，海灣戰爭之初，世界主要股市均呈下跌之勢，而且隨著戰局的不斷變化，股市均大幅振盪。

E.文化、自然因素。就文化因素而言，一個國家的文化傳統往往在很大程度上決定著人們的儲蓄和投資心理，從而影響股票市場資金流入流出的格局，進而影響股票市場價格;證券投資者的文化素質狀況則從投資決策的角度影響著股票市場。一般地，文化素質較高的證券投資者在投資時相對較為理性，如果證券投資者的整體文化素質較高，則股票市場價格相對比較穩定;相反，如果證券投資者的整體文化素質偏低，則股票市場價格容易出現暴漲暴跌。在自然方面，如發生自然災害，生產經營就會受到影響，從而導致有關股票價格下跌;反之，如進入恢復重建階段，由於投入大量增加，對相關物品的需求也大量增加，從而導致相關股票價格的上升。

2.產業和區域因素

主要是指產業發展前景和區域經濟發展狀況對股票市場價格的影響。它是介於宏觀和微觀之間的一種中觀影響因素，因而它對股票市場價格的影響主要是結構性的。

A.在產業方面，每一種產業都會經歷一個由成長到衰退的發展過程，這個過程稱為產業的生命周期。產業的生命周期通常分為四個階段，即初創期、成長期、穩定期、衰退期。處於不同發展階段的產業在經營狀況及發展前景方面有較大差異，這必然會反映在股票價格上。蒸蒸日上的產業股票價格呈上升趨勢，日見衰落的產業股票價格則逐漸下落。

B.在區域方面，由於區域經濟發展狀況、區域對外交通與信息溝通的便利程度、區域內的投資活躍程度等的不同，分屬於各區域的股票價格自然也會存在差異，即便是相同產業的股票也是如此。經濟發展較快、交通便利、信息化程度高的地區，投資活躍，股票投資有較好的預期;相反，經濟發展遲緩、交通不便、信息閉塞的地區，其股票價格總體上呈平淡下跌趨勢。

3.公司因素

即上市公司的運營對股票價格的影響。上市公司是發行股票籌集資金的運用者，也是資金使用的投資收益的實現者，因而其經營狀況的好壞對股票價格的影響極大。而其經營管理水平、科技開發能力、產業內的競爭實力與競爭地位、財務狀況等無不關系著其運營狀況，因而從各個不同的方面影響著股票的市場價格。由於產權邊界明確，公司因素一般只對本公司的股票市場價格產生深刻的影響，是一種典型的微觀影響因素。

4.市場因素

即影響股票市場價格的各種股票市場操作。例如，看漲與看跌、買空與賣空、追漲與殺跌、獲利平倉與解套或割肉等行為，不規范的股票市場中還存在諸如分倉、串謀、輪炒等違法違規操縱股票市場的操作行為。一般而言，如果股票市場的做多行為多於做空行為，則股票價格上漲;反之，如果做空行為占上風，則股票價格趨於下跌。由於各種股票市場操作行為主要是短期行為，因而市場因素對股票市場價格的影響具有明顯的短期性質。

在以上影響股票市場價格的諸多因素中，宏觀因素、產業和區域因素及公司因素主要是通過影響股票發行主體即公司的經營狀況和發展前景來影響股票市場價格，它們在股票市場之外，因而被稱為基本因素。基本因素的變動形成了股票市場價格變動的主要利多題材和利空依據。市場因素則主要是通過投資者的買賣操作來影響股票市場價格，它存在於股票市場內部，與基本因素沒有直接的關聯，因而被稱為技術因素。技術因素是技術分析的對象。

『肆』 影響股市的因素有哪些

股市上漲和下跌是多個因素影響的結果，那麼你知道影響股市的因素有哪些嗎？哪些因素會實實在在地影響股市呢？想知道的網友，讓我們一起來看看吧。

1、 股市的影響因素有經濟因素、利率因素、物價因素、政治因素、心理因素這些，它們每個因素都對整個股市造成了影響。

2、 當然，影響股市的因素其實是分為兩個方面，一方面是消息面的因素，像是經濟、利率、物價、政治這些，另一方面是投資者心理方面的因素，例如大家都知道的羊群效應這些。

3、 在實際的交易中，經濟因素、利率變動、物價因素和政治因素是通過直接作用於上市公司，然後對股價造成比較明顯的影響。

4、 對於這樣的因素，我們可以簡單理解為基本面因素，即股價的上漲和下跌都來源於上市公司的基本面變化。而在心理因素中，我們就主要看技術面的表現，例如股價漲高了投資者不敢買，跌深了投資者恐慌式跑路等。

以上就是我為大家找到關於影響股市的因素有哪些的內容，希望能夠幫到你。

『伍』 股利政策的影響因素分析

股利政策是上市公司盈利分配的重點，是協調各方利益的重要手段。以下是我精心整理的股利政策的影響因素分析的相關資料，希望對你有幫助!

股利政策的影響因素分析

摘要：股利政策是上市公司盈利分配的重點，是協調各方利益的重要手段。本文以A股市場2007-2011年非金融非ST公司為樣本，探討了企業現金股利政策的影響因素。研究發現：每股盈餘、每股貨幣資金量、非流通股東股份佔比、第一大股東持股比例和現金股利水平顯著正相關;而企業的資產負債率、經營風險和企業的現金股利水平顯著負相關;國有股持股比例和現金股利水平負相關，但顯著性水平不穩定;公司規模對現金股利水平的影響並不顯著。

關鍵詞：現金股利政策 派息比 經營風險

作者簡介：

王筱舒(1970-)，女，河南通許人，中原石油工程公司鑽井二公司會計師

一、引言

股利政策對企業價值的影響是復雜的、多方面的，制定有效的股利政策能夠協調不同利益，盡可能地增加企業和股東的價值。因此，有必要去弄清影響股利政策的重要變數，以便管理者做出合理的決策。目前國內外對這方面的研究可謂百家爭鳴，不同研究者對不同市場的研究結果也很不一樣，雖然對影響股利政策的基本因素如盈利等有比較一致的看法，但是當提及到股權結構、資本結構、增長機會等因素時則有不同的觀點和結論。本文綜合地研究並比較了不同變數的影響，同時首次將經營風險引入檢驗其對A股市場的現金股利分配的影響，不同模型組合一定程度上證實了經營風險和現金股利之間的負相關關系。同時藉助於模型，能夠識別最主要的影響變數和決策因子。為公司的股利政策提供合適的決策變數，為資本市場的監管者提供政策建議。

二、 文獻綜述

(一)國外文獻 廉姆斯(Williams，1938)開創了股利問題研究的先例，林特納(Lintner，1956)認為盈利水平是決定股利水平的重要因素，同時行業性質也會影響公司的盈利能力，進而影響公司的股利政策。他的觀點得到了法瑪(Fama，2001) 和 弗里奇(French，2001)的支持，他們指出影響公司股利水平的重要因素包含了盈餘水平、投資機會以及公司規模。詹森(Jason，1976)和麥克林則從公司增長機會的角度研究了它對公司股利的影響，他們發現具有高增長機會的公司傾向於支付更低的股利。Haddadin (2006)發現影響股利水平的最重要的因素是盈利水平，同時股權結構和機構持股對股利政策並沒有顯著的影響。Al-Malkawi(2007)基於對約旦資本市場的研究則發現管理層持股和國家持股顯著地影響了股利政策，同時公司規模越大、公司年齡越長就越傾向於發放更多的股利，公司的財務杠桿越大股利支付越少。Jensen(1995)則發現公司流動性的減少會明顯地降低股利，也就是說現金持有量是影響股利水平的重要因素。Aviazian (2003)認為凈資產回報率和盈利水平和股利支付正相關，而負債水平和股利支付水平具有負相關關系。Kania和 Bacon (2005)則認為公司的風險也是影響股利水平的重要因素，公司面臨的風險越大，支付的現金股利水平越低。Nont Dhiensiri(2009)研究了紐西蘭1991年至1999年的75家連續分派股利的公司，發現數據較好地證實了代理理論，現金股利水平和股權分散度正相關，和內部人持股比例負相關。同時還發現近期銷售收入增長的公司更傾向於發放現金股利。

(二)國內文獻 劉孟暉等(2008)發現盈利能力越高、規模越大的公司更願意分配高額的股利，但是資產負債率越高，股利支付水平越低。嚴太華和龔春霞(2005)發現，盈利水平的差異是決定股利分配的重要因素。陳信元、陳東華(2003)通過對佛山照明的案例研究，認為企業股利分配是大股東轉移資金的工具，並沒有反應中小投資者的利益和願望。黃娟娟、沈藝峰(2007)認為在一個中小股東法律保護較弱的市場中，對於股權相對集中的上市公司，大股東存在利用股利剝削中小股東的動機。公司的股權越集中，不但支付股利的可能性越大、支付現金股利的可能性也越大，並且可能支付的金額也越多。汪平和孫士霞(2009)認為國有股比重、第一大股東持股比例、股權集中度和股利支付水平顯著正相關。楊淑娥、王勇通(2000)發現：現金股利主要受貨幣資金余額和可供股東分配的利潤兩個因素影響，並與它們呈正相關;股票股利主要受總股本大小、流通股比率和可供股東分配的利潤三因素影響，其中與總股本呈負相關，與其它兩個因素呈正相關。謝軍(2006)發現第一大股東具有發放現金股利的顯著動機，而且這種動機不受股東性質的顯著影響。企業成長性機會能夠弱化第一大股東分配現金股利的激勵，並促使公司保留更多的現金用於有價值的投資機會。

三、 A股市場股利分配特徵分析

(一)股息收益率與分紅的積極性 2001年至2010年的10年間，A股流通股股東獲得股息率平均為0.907%，總體水平低於境外市場水平。我國股市高股息率的公司偏少，目前我國股市股息收益率超過2%的公司只佔4.6%，藍籌股為主的滬深300的股息率超過2%的公司只佔14%，大幅低於美國等發達國家市場，也低於發展中國家市場水平。據道瓊斯公司統計，2010年度道瓊斯各國市場指數股息率為2.49%;與美國、英國、日本、台灣、香港等各國市場指數的股息率相比，滬深300指數成份股的股息率低於國際平均水平，市場整體股息水平則與境外市場水平差距更大。從表(1)可以看出，我國總體上股息收益率在1.78%，近年來有所提高，但2011年的高股息收益率一部分也和市場不景氣股價下跌相關。股利支付率逐漸提高，支付現金股利的總額增長較快。從表(2)可以看出，A股市場2007-2011年之間參與分紅的公司比重不斷增加 ，到2012年，有將近72.2%的公司發放了股利。同時在證監會的積極引導下，現金分紅公司的比例也逐年增加，僅僅以送轉股形式發放股利的公司數量在減少。A股市場總體上較往年更加註重投資者在股利上的回報。

(二)配股門檻對分紅的影響 A股市場股利發放積極性的增加和政策的引導息息相關：2008年證監會出台了《關於修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，現金分紅有利於處於增發配股條件邊緣的公司順利滿足配股條件，紅利的分發會減少凈資產同時增加了凈資產收益率。因此會有公司為了再融資而超出自身的盈利能力去超額發放股利。申弘(2007)對這些公司進行研究發現，資產規模越小，公司越容易超能力派現。這類公司處以發展的起步階段，資金需求量大，但由於經營風險大，融資渠道窄，因而更容易通過高股利達到增發配股的目的。 (三)歷年現金股利分配的其他特徵 (1)行業分布差異。從表(3)可以看出，相比其他行業，房地產業在該期間的現金股利支付明顯偏低平均稅前派息比只有0.09，這是由我國的房地產行業的調控帶來的資金壓力所影響的。其他行業之間的平均派息比均在0.18左右，不存在明顯差異。(2)概率分布。約有一半公司的稅前派息比在0.08 到0.3之間，另外超過四分之一的派息比在0.02到0.08之間，其餘期間的派息比佔比較少。派息比大於1的派息次數在這4年間總共50次，佔比僅1%。總體看上市公司現金股利分派的力度是較小，整體上的分布類似於雙峰曲線。

四、 研究設計

(一) 研究假設 (1)現金股利和盈利水平。盈利是股利支付的基礎，股利是企業對累計盈利的重要分配方式之一。同時公司法也規定年度累計凈利潤必須為正數時才可發放股利，以前年度虧損需要足額彌補。霍曉萍(2012)發現過去研究文獻幾乎都證實了盈利和現金股利水平之間的正向關系，公司越具有長期穩定的盈利越傾向於發放更多的現金股利，因此有如下假設：

假說1：股利支付率和每股收益之間正相關

(2)現金股利和公司規模。公司規模的擴張往往是業務和盈利擴張的結果，因此大規模的公司更有可能產生相對穩定的盈餘用於利潤分配。同時大公司往往具有更多的業務組合，不同的資產組合一定程度上分散了風險，從而更容易有穩定充裕的現金流。而劉孟暉等(2008)的研究也表明，公司規模是股利分配的重要因素。因此有如下假設：

假說2：股利支付率和公司規模之間正相關

(3)現金股利和貨幣資金。代理理論認為在現金充裕的情況下，管理者具有過度投資或者用於享樂的傾向，從而損害了股東的利益。布萊克(1976)的實證研究也認為現金股利的支付減少了管理層對現金的自由支配，抑制了公司潛在的過度投資問題，所以現金股利是降低代理成本的重要工具之一。因此，認為貨幣資金充裕的企業會在股東的要求下分配現金股利，減少代理成本。另外現金股利分配本身會減少企業的貨幣資金，因此貨幣資金持有量的多少會直接影響股利的分配。因此有如下假設：

假說3：股利支付率和貨幣資金正相關

(4)現金股利和股權結構。掏空理論認為控股股東會利用一些手段轉移上市公司資源，而股利政策往往成了掏空的合法手段之一。閻大穎(2004)也發現上市公司股利政策傾向和股權集中度顯著相關，現金股利是非流通股東轉移財富的主要方式。因此假設：

假說4：股利支付率和股權集中度具有正相關關系，每股現金流和非流通股比例正相關

(5)現金股利和債務水平。有序融資理論認為企業最優的融資方式是盡可能尋求內部融資，其次是債務融資，最後才是權益融資。因此，認為企業具有優先使用盈餘償還債務的傾向，而不是分配股利後再融資以新債償舊債。因此債務水平較高的企業，在未來融資能力水平一定的情況下，會處於資金流動性的考慮減少當前的股利分配。於是假設：

假說5：股利支付率和債務水平具有負相關關系

(6)現金股利和成長性。成長性好的公司，需要更多的資金來擴展業務規模，因此更傾向於留存企業的利潤用於企業未來的發展，從而減少當期的股利分配。股利的生命周期理論也認為處在成長期的企業會減少企業的紅利分發，因此假設：

假說6：股利支付率和企業成長性具有負相關關系

(7)現金股利和公司風險。具有更確定的穩定盈利的公司能夠支付較為穩定的股利，而面臨更大的經營風險的公司則會傾向於保留已有的盈利來應對未來的不確定性。股利是公司當前和未來盈利的一個信號，具有較高風險的公司對未來的盈利持謹慎態度而會減少當期的股利發放。因此有如下假定：

假說7：股利支付率和企業的經營風險負相關

(二)變數定義與模型構建 本文建立模型(基本模型)如下： DPO=α + β1EPS + β2SIZE + β3LEV + β4T - Q + β5NCR + β6SSP + β7CPS + β8OC + β9BR + β10OER + ε

變數定義如表(4)所示。使用SPSS中分層回歸的方法，使用不同的變數組合檢驗擬合優度和β顯著性。

(三)樣本選擇與數據來源 本文選用A股市場中2007年至2011年度發放現金股利公司，剔除了在該期間被ST和金融類的上市公司。定義一家公司發放一次現金股利為一個樣本，剔除數據不全的樣本之後，有效的樣本量為 4930個。

五、實證檢驗分析

(一)描述性統計 這些樣本的描述性統計如表(5)所示。

(二)相關性檢驗 為了識別主要的影響變數以建立模型以及排除多重共線性的影響，先做了變數之間的相關性檢驗。從表(6)可以看出：與派息比顯著正相關的變數有EPS(每股收益)，CPS(每股貨幣資金)，和派息比顯著負相關的有LEV(資產負債率)，其餘變數需要進一步的回歸分析才能准確判斷。變數之間相關性較小，初步判斷變數之間不具有多重共線性。

(三)回歸分析 用SPSS統計軟體對變數進行回歸，我們得到了如下模型的統計結果表(7)、至表(9)：從上面的回歸結果可以看出，該模型整體較好地擬合了分派現金股利的影響因素，Adjusted R Square 為0.49，F檢驗結果為在0.05的置信水平上顯著。從膨脹系數和可容忍系數來看，各變數之間不存在共線性。模型的殘差正態性檢驗通過，同時Durbin-Watson檢驗系數為1.365，序列不存在自相關性，模型擬合較好。另外為了檢驗模型中解釋變數的穩定性，對變數做了不同的組合進行分層回歸，見表(10)的模型1至模型5。其中，模型1是基本的回歸模型，綜合考慮了所有變數;而模型2剔除了模型1中不那麼顯著的SIZE(資產規模)以及SSP(國有股佔比);模型3進一步剔除了BR(經營風險)，所有變數均在0.01的置信度水平上顯著;模型4重新引入經營風險，在0.01水平上顯著;模型5重新引入SSP(國有股持股比例)，在0.01置信度上顯著。可以發現盡管模型中變數不斷增減變化，但是變數的貝塔符號和顯著性變化很小。模型整體上比較穩定。 六、結論與建議

(一)結論 本文研究得出如下結論：每股收益是影響現金股利水平的最重要因素，與現金股利發放水平顯著正相關。公司的現金股利的基礎是公司的盈利，盈利越多，發放的現金股利也會更多。企業貨幣資金持有量對現金股利具有顯著影響，持有較多貨幣資金的企業傾向於發放更多的股利，兩者關系顯著為正。同時企業在發放現金股利的時候，也會考慮自身的債務，負債比率越高的企業，更傾向於少發股利，用盈餘償還債務。債務水平和現金股利水平具有顯著的負相關關系，這一定程度上驗證了優序融資定理。從股權結構來看，非流通股的比例對現金股利水平有顯著的影響，非流通股占總股本的比例越高，企業發放的現金股利越多，證實了A股市場上的確存在非流通股股東利用股利掏空上市公司的現象。在股權非流通的情況下，股東利用合法的股利來給自己輸送利益幾乎成了主流的選擇。同時還可以從模型中看到，第一大股東持股比例越多，企業發放現金股利越積極，現金股利水平和第一大股東持股比例顯著正相關。而往往第一大股東持有的股份很多是非流通股或者處於控股權的考慮根本就很少用於日常交易，股利的發放無疑是大股東定期回報的重要手段，他們具有利用股利掏空上市公司的動機。同時研究也發現，國有持有的股份越高，現金股利發放的水平越偏低，但是兩者的關系並不是特別穩定地顯著。另外與別的研究結論不同的是，本文並沒有發現公司規模和現金股利水平之間的顯著關系。但是企業的成長性和現金股利有比較顯著的負相關關系(在0.1的置信水平上顯著)，說明企業的現金股利政策會考慮未來業務增長的資金需求，處在成長期的企業傾向於發放更低的現金股利。之所以選擇主營業務的年增長率作為變數，主要考慮到中國資本市場的效率性有待商榷，用依賴於股價估計出來的市凈率或者托賓Q來衡量增長性和企業實際的情況可能偏差較大。同時發現企業經營的風險是決定股利政策的一個重要的變數，從回歸模型中可以看出，企業盈利的波動性越大，面臨的經營風險越高，在股利決策上就會越趨於保守，發放較少的現金股利。

(二)建議 本文提出如下建議：上市公司要根據自身的資金需要以及投資者的回報要求來平衡企業的股利政策。處在成長期或者具有較高經營風險的公司應該保留足夠的現金來滿足未來可能面臨的資金需求，應對業績的波動。同時企業應該在債務較高的情況下減少股利的發放，平衡股東和債權人的利益。股權結構和股權的性質對公司的股利政策具有重要的影響，上市公司應該不斷地完善公司的治理結構，防止大股東利用控制權掏空上市公司，造成股價下跌，小股東受損。本文實證結果支持了股利的掏空理論，對於監管機構而言，應該建立和完善市場法制制度，保護中小投資者的利益，這樣才有利於資本市場的健康發展。對於股權集中，同時又超出自身盈利能力超發股利的公司要重點監察，防止大股東利用公司的股利政策掏空上市公司。要完善股利政策決策披露制度，讓股利分配變得更加透明化。同時鑒於國內資本市場整體分紅比例偏低的問題，應該在政策上積極引導上市公司分紅，增加分紅的積極性。例如實行差別的分紅稅收制度，降低長期投資分紅的紅利稅，一定程度上能降低A股市場上的炒作氛圍，讓股利成為股票收益的重要部分，有利於市場對公司的理性估值，提升資本市場效率。

股利政策有效性影響因素分析

【摘要】本文運用回歸分析法，分析了我國上市公司股利政策傳遞盈利能力有效性的影響因素，從不同的行業和不同的經濟環境兩個方面來分析，比較了在各行業和不同的經濟環境中的股利政策有效性。通過實證分析得出穩定的行業較波動和風險較大的行業、牛市較熊市的股利政策的效果更加。

【關鍵詞】股利政策有效性行業經濟環境

一、引言及文獻回顧

股利分配的比例和方式不僅影響著短期股價，而且會對公司未來的盈利能力、企業價值產生較大的影響。股利政策信號傳遞理論認為，公司經營者與外部投資者之間存在著信息不對稱的現象，經營者擁有外部投資者所不知道的有關企業的信息，如企業未來現金流量、投資機會、市場前景、盈利能力等，而這些信息會影響投資者的投資決策。因此，經營者通過股利政策來傳遞這些信息。高質量的公司往往願意通過相對較高的股利支付率和現金股利把自己同低質量的公司區別開來，以吸引更多的投資者。對市場上的投資者來說，股利政策可能成為反映公司質量的信號。如果公司連續保持較為穩定的股利支付率，那麼投資者就可能對公司未來的盈利能力有較樂觀的預期。也即，上市公司可以通過股利政策來向市場傳遞公司前景的利好消息。

對於股利政策信號傳遞的有效性，一直是國內外學者研究的熱點。許多研究運用事件分析法或者回歸分析的方法來檢驗公司業績產是否會對股利發放產生反映。Aharony等 (1994)研究發現，增加股利的公司比股利不變的公司在股利公告後的年度實現了更大的未預期收益，而減小股利的公司情況正好相反。Nissim等 (2001)研究了美國 1964―1997年大樣本公司的股利變動與未來收益，發現股利變動傳遞了未來收益信息。Kimie等 (2005)對大樣本日本公司的股利變動與經營業績及長期股票收益的相關性檢驗發現，股利變動與其後的經營業績一致。這些研究結論都支持股利變動傳遞了公司未來盈利的信息。近年來，中國學者借鑒國外相關研究成果，對此進行了廣泛的研究。大部分學者認為，公司股利政策傳遞了公司未來經營業績的信息 (鍾田麗等，2003;王勇，2006;李卓等，2007)。劉銀國通過實證研究得出股利政策尤其是現金股利在一定程度上反映了上市公司盈利的信息，具有一定的“信號顯示”功能，從而上市公司高派現有助於公司績效的提高。

但是，對於影響股利政策有效性的因素，如行業背景、經濟環境、公司發展、股利高低等的研究卻相對較少。同樣的股利政策在不同的時期、不同的背景下可能會有不同的結果，對其進行研究有利於更加深入了解股利政策的效應發揮條件和影響因素。本文正是從這個角度出發，考慮了行業和經濟環境兩方面因素的影響，分別對不同行業和經濟環境下的樣本的股利政策有效性進行了實證研究，以考察它們對股利政策有效性的影響情況。

二、研究設計與樣本選取

(一)研究變數

由於上市公司的經營目標不是股價的短期上升，因此股利政策的目標也不是股利政策發放時公司的短期的股價上漲，而是公司的長期盈利能力的提高。股利政策的連續穩定性是股利政策能否有助於公司盈利能力提高的關鍵。因此本文所選取的樣本均至少連續三年發放股利，所選股均為A股。

1.行業的影響

不同的行業有不同的特點，為了研究不同行業股利政策的不同效果，本文將樣本分為製造業、電力、交通運輸業、信息技術業、金融保險業、社會服務與文化傳播業六大行業，考慮到經濟環境的平穩性，選取了04至06年的年度數據，以每股股利表示公司的股利政策，以凈資產收益率表示公司的盈利能力。

2.經濟環境的影響

經濟環境主要分為牛市和熊市。本文分別用2001-2002年和2007-2008年的相同樣本的數據來考察熊市和牛市對股利政策有效性的影響。同樣以每股股利表示公司的股利政策，以凈資產收益率表示公司的盈利能力。

(二)研究方法

本文主要採用多元回歸分析法，將不同影響因素下的變數分別回歸，然後比較其結果。多元線性回歸分析主要用於探討單個變數與多個自變數之間的關系，目的在於分析他們之間是否存在顯著的線性相關性。上市公司股利政策的變化是否提高了公司的盈利能力，考察的是單個因變數與多個自變數之間的關系，因此選用該模型是較為合適的。回歸基本模型如下：

其中表示t期的凈資產收益率，表示滯後一期的凈資產收益率，、表示t期和滯後一期的每股股利，表示常數項，表示隨機誤差項。

三、實證結果與分析

(一)行業的影響

1.整體分析

通過不同行業的樣本的回歸，以2006年的凈資產收益率為被解釋變數，以2005年的凈資產收益率、2005年的每股股利、2006年的每股股利為解釋變數進行回歸，得到如下結果：

從上表可以看出，首先，凈資產收益率存在顯著的自相關性，表現為一階滯後項顯著，所有行業的凈資產收益率一階滯後項系數的P值為零。其次不同行業的盈利水平對股利政策的反映程度不同。其中，製造業對於當期股利和滯後一期股利均顯著，P值均為零。其餘行業企業的股利政策對於盈利水平均不是很顯著，當期顯著水平由高到低依次為社會服務和傳播文化業、電力、交通運輸業、信息技術業、金融保險業;滯後一期的顯著性水平由高到低依次為電力、社會服務與傳播文化業、交通運輸業、信息技術業、金融保險業。製造業是我國的一大產業，對我國的國民經濟有著重大影響，因此勢必要求其發展是相對穩定和健康的，而電力、交通運輸和社會服務與傳播文化中存在著壟斷的成分或國有成分佔比較大，因此其發展也相對較穩定。十分明顯地，穩定性越強，風險越小的行業其股利政策的效果越明顯，即公司的盈利水平對公司的股利政策的反映較大。可能的原因是這些相對穩定的行業風險較小，波動也較小，因此它們的股利政策相對於其它行業的企業而言，更容易使投資者抱有良好的預期;另一方面這些企業本身的業績也較為穩定，因此它們的盈利水平對股利政策有著較好的反映。而信息技術業和金融保險業相對來講風險較大，容易受其它因素影響而產生波動，因而盈利水平對股利政策反映較差。

(二)經濟環境的影響

在不同的經濟環境中，一方面企業的發展會受到不同環境因素的影響，另一方面投資者也會根據不同的經濟環境作出不同的預期。因此在研究股利政策的有效性時有必要考慮宏觀經濟因素的影響。本文分別取了最近一次牛市和熊市的數據進行回歸分析，結果如下：

從表2、表3中可以看到，不管是當期還是滯後一期的每股股利，在牛市中，其顯著性均明顯高於熊市，即股利政策在牛市中更為有效。可能的原因是在牛市中公司本身發展良好，股價上升促進公司發展，從而使公眾具有良好的預期，進而增加投資，這樣又會進一步地促進公司發展。而在熊市中盡管公司會通過股利政策來傳遞公司的利好消息，但是公眾的預期受宏觀經濟環境影響而普遍較差，因而股利政策無法充分發揮其應有的作用。在表4中，08年的每股股利系數為負，而08年下半年開始股市下滑，因此這也是股利政策對經濟環境變化的反映。

四、結論

分析結果顯示，公司的股利政策對其盈利能力有一定的解釋力，且系數均為正，說明股利政策對公司盈利能力的提高具有一定的作用，這在一定程度上也反映了股利政策的信號傳遞理論。上市公司的經營業績一般都具有連續性，在實證研究中主要表現為每股凈資產收益率存在較高的自相關性。因此上市公司股利政策對公司未來的盈利能力是有促進作用的。

更進一步地，對於不同行業，不同經濟環境下的公司股利政策有著不同的效果。分析顯示，越是穩定、風險越小的行業其股利政策的效果越是明顯，即公司的盈利水平對公司的股利政策的反映較大;而信息技術業和金融保險業相對風險較大，容易受其它因素影響而產生波動，因而其股利政策作用也較弱。另外，在牛市中，每股股利顯著性均明顯高於熊市，即股利政策在牛市中更為有效。以上說明行業和經濟環境對股利政策的有效性有著較大的影響。當然公司本身的經營狀況、以及股利水平的高低等其它因素也會影響到股利政策的有效性，根據其它的文獻研究表明，一般情況下公司本身經營狀況好、股利水平高的公司，其股利政策的效果也較好，這里不具體展開進行分析。

對於我國來講，我國股市尚處於發展階段，上市公司股權結構尚不成熟，市場運行、行業監管等方面也尚待完善，股利政策在一定程度上不能如實反映上市公司的財務信息。另外，也存在一些上市公司為了短期利益而採用不配或超能力分配股利的現象，這不但會損害投資者的利益，從長期利益考慮，也將損害公司的穩定發展。因此完善市場，完善公司治理，才能使股利政策發揮應有的作用。

『陸』 影響股價的因素

影響股價波動的因素很多，主要有經濟因素的影響，利率變動的影響，政治因素的影響以及心理因素的影響。
（1）經濟因素的影響：在影響股價的經濟因素中，經濟周期，亦即景氣的變動，是最重要的因素。當經濟進入復甦階段時，投資者已經預計景氣將會好轉，生產者利潤和股票都會增加，於是爭購股票。股價因而大幅度上漲。但到了蕭條階段，投資者已經預測景氣將會變壞，生產者利潤和股息減少，紛紛拋售手中的股票，股價隨之大跌。
（2）利率變動的影響。從理論上講，股價與利率呈反方向變動。當利率上升時，公司的借款成本增加，利潤自然會減少，同時利率上升會導致資金從股市流銀行，從而股價會下跌；反之則亦是。
（3）物價因素的影響。物價溫和上漲，企業庫存商品價值上升，如果生產成本不變，或銷售價上漲的幅度大於成本上升的程度，公司盈利可以增加；反之，物價下跌，商品只能按低價出售，這會造成收人減少甚至虧損。因此，一般說來，物價上漲，股價上漲。
（4）政治因素的影響：政治是經濟的集中反映。一般說來。它的變化會使股票市場發生波動。
（5）心理因素的影響：人們心理狀態的變化，也會導股價變動。如果投資者對於購買股票的基本情況表示樂觀，股價就會上升，但這種上升卻不一定有經濟基礎。另一方面，如果投資者對將來的前途表示悲觀，將會忽視發行公司的盈狀況而大量拋售手中股票，致使股價可能會莫名其妙地下跌。特別是許多投資者具有盲目跟風、缺乏主見、疑神疑鬼、嫌貴貪低的心理經常造成大規模地哄搶和拋售，也給投機者造成了可乘之機。
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『柒』 舉一些宏觀經濟政策影響股市運行的例子，要詳細一點的

經濟周期及對股市的影響

宏觀經濟變動，呈現復甦、高峰、衰退和谷底反復循環的周期性波動。

（1） 復甦

隨著經濟結構的調整，經濟經過最低谷之後出現緩慢復甦的勢頭，產出、就業、消費開始增加，企業業績回穩，開始派發股利，投資者發覺持股有利可圖，於是紛紛購買，使股市緩緩回升。

（2） 高峰

經濟增長加速，人們對前景預期樂觀，消費慾望刺激物價和生產，企業盈利大增，股利相應增多，股票價格上漲至最高點。

（3） 衰退

市場供求發生變化，利率提高，企業成本上升，產品滯銷，利潤相應減少，股利也隨之不斷減少，持股的股東因股票收益不佳而紛紛拋售，使股票價格下跌。

（4） 谷底

整個經濟生活處於百業待興的蕭條局面，需求嚴重不足，大量的企業倒閉，失業率高，人們對預期悲觀。企業整體盈利水平極低，股票持有者紛紛賣出手中的股票，從而使整個股市價格大跌。

經濟周期對股價變動影響明顯，也受到人們對未來預期等因素的影響，股價變動通常比實際的經濟周期變動要領先一步。在復甦之前，股價已經回升；經濟周期尚處高峰階段時，股價已有不小跌幅；經濟仍處谷底末期，股市已開始從谷底回升。這就是股市的"睛雨表作用"。

正所謂"選股不如選時"，根據經濟循環周期，經濟復甦至高峰期才是股票投資的最佳時機，而衰退期、谷底階段的投資策略應以保本為主。另外，不同行業的股票在不同經濟周期中也會有不同的表現，能源、製造（機械、電子）業股票在股市上升初期往往漲幅領先；公用事業股、消費彈性較小的日用消費品部門的股票在下跌趨勢的末期則發揮較強的抗跌能力。這是投資者在確定投資組合時必須注意的問題。

常見的宏觀經濟指標及對股市的影響

讀者在新聞中常常會接觸到一些經濟指標，如國內生產總值、物價指數、外貿形勢等。這些指標由國家統計局定期公布，對判斷宏觀經濟形勢具有重要作用。

（1） 國內生產總值（GDP）與經濟增長率

國內生產總值（GDP）是指在一定時期（一般按年統計），在一國領土范圍內生產的產品和勞務的總值。這些產品和勞務的界定以在一國領土范圍內生產為標准，舉個例子說，康佳在俄羅斯設廠，其產值不予計入；可口可樂在中國設廠，其產值計入我國當年國內生產總值。

經濟增長速度，反映一定時期一個國家或地區經濟發展水平的變化程度。1998年在我國的一句流行口號："保八"，指的就是力爭1998年經濟增長速度達到8％。

GDP指標在宏觀經濟分析中佔有重要地位。當國內生產總值持續、穩定地增長，社會總需求與總供給協調增長，則經濟發展勢頭良好，企業盈利水平持續上升，人們生活水平改善，股票的內在含金量以及投資者對股票的需求增加，促使股票價格上漲，股市走牛。

而經濟結構不合理，高通脹下呈現的GDP高速增長，是泡沫經濟的表現，經濟形勢有在矛盾激化中惡化的可能，企業成本上升，重復建設最終導致供大於求，居民實際收入 下降，各種因素引發股票價格的大跌。

若在宏觀調控下國內生產總值出現減速增長，受政策收縮，增長減緩影響，股票價格有一個下跌的過程。隨著宏觀調控的有效性顯現，社會經濟結構趨於合理，經濟矛盾逐步緩解，股票市場也會體現對經濟向好的預期而出現平穩漸升的態勢。

（2） 物價指數、通貨膨脹和通貨緊縮

物價指數，是指一定時期平均價格與基準期平均價格對比計算的相對數，用於說明兩個不同時期商品價格變動趨勢和程度。目前常用的有社會零售物價指數、職工生活費用價格指數等。物價指數通常以百分數表示，大於100，表示物價比基準期上升；小於100，則表明物價比基準期下降。

當物價指數衡量的一般價格水平持續上漲，則形成通貨膨脹；反之，則易發生通貨緊縮。

過度的通貨膨脹（幅度接近或超過10％），反映社會經濟發展失衡，居民收入下降，經濟環境惡化，對股票市場不利；而通貨緊縮時，物價持續走低，需求無法啟動，企業經營困難，居民對未來預期不樂觀，這時股票市場同樣具有很大的負面影響。

（3） 失業率

失業率的變動與國民經濟形勢基本同步。失業率低，也就是就業率高，居民生活穩定，消費、投資慾望強，對股市起強有利。過高的失業率不僅影響個人投資意願，而且會影響社會整體情緒，引發一系列社會問題，股市因此震盪走低。

（4） 利率

利率體現了信用關系中，債務人支付給債權人的資金借用報酬。利率的變化，直接反映出市場中資金供求關系的變化。在市場繁榮之時，資金供不應求，利率上升；市場疲軟之時，資金供過於求，利率下降。從另一個角度看，利率上升，抑制資金需求，經濟發展降溫；利率下降，刺激資金需求，經濟發展回暖。利率的變化反作用於資金供求，從而作用於經濟發展，因此成為一項重要的貨幣政策工具。

利率的升降與股價的變化呈反向關系：當利率上升，公司財務費用上升，公司預期盈利下降，而投資者要求的必要收益率上漲，資金流向銀行儲蓄和債券，股票價格相應下調；反之，股票價格就會上漲。從1996年5月~1999年6月，中國人民銀行先後7次降低金融機構存、貸款利率，從前6次降息消息出台時股市的表現看，均不同程度地出現沖高回落的現象，這有利好見報前大市已經急速沖高的因素，也有國內股市一些深層次的矛盾尚未解決原因，不能簡單理解為利率與股價的反向關系不存在。在經過7次降息後，利率水平下降很大，對刺激企業生產和居民投資傾向將起到深遠的影響，也為動作規范，業績穩步增長的上市公司股價上揚構成實質性的支撐作用。

（5）匯率

匯率是一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率，是一種貨幣用另一種貨幣表示出來的價格。

匯率變動受到經濟、政治等多種因素影響，其中的經濟因素集中到一點，就是國家的經濟實力。如果國內經濟結構合理，財政收支狀況良好，物價穩定，經濟實力強，商品在國際市場具有競爭力，出口貿易增長，其貨幣匯率堅挺；反之，則貨幣匯率疲軟，面臨貶值壓力。匯率的變動也會對經濟、政治等多方面產生重大影響。本幣貶值，可以刺激出口，抑制進口，也會導致資金外流，影響一國國際收支平衡。

外匯行情與股票價格有著密切的聯系。一般來說，如果一個國家的貨幣穩中有升，吸引外資流入，經濟形勢穩步發展，股價就會上漲，一旦其貨幣貶值，股價隨之下跌。1997年亞洲金融危機，起始於泰銖貶值，外資抽離，股市狂瀉，並迅速在周邊國家引起連鎖反應，最終引至全球股市的大幅波動。

現階段我國股市、匯市僅保持適度有限的開放，在亞洲金融危機中受到的沖擊相對較小。但在世界經濟一體化的今天，獨善其身是很難做到的。亞洲金融危機對我國外貿出口和吸引外資帶來很大負面影響，紡織、外貿、開發區建設行業的上市公司業績、股價隨之出現滑落，如凱地絲綢、廈門國貿，赫赫有名的浦東"四大天王"中的陸家嘴、外高橋、浦東金橋，主營業務受到極大沖擊。

（6） 財政收支

財政收入是國家為了保證實現政府職能的需要，通過稅收等渠道集中的公共性資金收入；財政支出是指為滿足政府執行職能需要而使用的財政資金。

財政收與支的平衡關系對社會供求的總平衡發生影響，進而對經濟產生影響。財政收大於支出為財政盈餘，採用結余政策和壓縮財政支出，可以減少社會總需求，給過熱的經濟降溫，股市應呈現下跌的趨勢；財政收不抵支出為財政赤字，具有擴張社會需求，拉動經濟的功效，股市會隨著經濟增長呈現強勢。

『捌』 影響股價的因素有哪些

股價是指股票的交易價格，與股票的價值是相對的概念。股票價格的真實含義是企業資產的價值。而股價的價值就等於每股收益乘以市盈率。
影響股價的因素一般包括：1、經濟因素。2、政治因素。3、行業因素。4、公司自身因素。 5、市場因素。6、心理因素。

拓展資料：
以下是6種影響股價因素的詳細解釋：
1、經濟因素：股市直接受經濟狀況的影響，並呈現一種周期性的波動。經濟衰退時，股市行情會隨之疲軟下跌；經濟復甦繁榮時，股價也會上升或呈現堅挺的上漲走勢。根據以往的經驗，股票市場往往也是經濟狀況的晴雨表。
2、政治因素：國內外的重大政治事件，如換屆、領導人更迭以及世界大國領袖的言行、舉止等等，都會對相關股票價格產生影響。
3、行業因素：行業在國民經濟中地位的變更，發展前景和發展潛力，新興行業的沖擊等等都會影響相關股票的價格。
4、公司自身因素：股票自身價值是決定股價最基本的因素，而這主要取決於公司的經營業績、資信水平以及連帶而來的股息紅利派發狀況、發展前景、股票預期收益水平等。
5、市場因素：投資者的動向，大戶的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對股價形成較大影響。
6、心理因素：投資人在受到各個方面的影響後產生心理狀態改變，往往導致情緒波動，判斷失誤，做出盲目追隨大戶、狂拋搶購行為，這往往也是引起股價狂跌暴漲的重要因素。
用戶在投資股票時一定要具備股票方面的知識，比如知道股票的各種基本術語，能夠看懂K線圖等，在投資股票時最好使用個人的閑錢，只有這樣才能在虧損時不影響個人的正常生活，而且在炒股時必須擁有良好的心態。

『玖』 影響股票價格的主要因素有哪些

五大因素：經濟、政治、公司本身、行業市場、投資者心理等因素，還要講一些因素具體對股價有何影響？

一、經濟因素：主要從兩個方面講起，對於股票市場我們常常稱其為社會經濟的晴雨表，主要是因為股票市場是隨著經濟周期的變化而變化的，但是股市變化一般要早於經濟變化，主要還是投資者對於整個市場的關注程度，一旦發現經濟市場有衰退的苗頭股價就會下跌。

1. 經濟繁榮時期：一般這種時候，整個股票市場的總體趨勢是上升的；

2. 經濟衰退時期：反之亦然，這是股票市場的整體行情是不太好的，處於一種行情下降的狀態；

這些經濟的組成都有：金融環境、國家匯率調整、國家財政狀況等，這些因素都是社會存在的客觀規律一般是無法避免的，盡量不要在市場不景氣的時候進行風險較大的投資。

而且如果國家財政狀況引起了社會較大的通貨膨脹，股票價格就會下跌，相反如果財政支出增加，就會股價上漲。

二、政治因素：也就是說那些重大的國家政治事件，就比如國家領導人的變化、行動等，最近特朗普的推特事件就是一件典型的案例，在一定的程度上影響著整個美國股票市場的變化。所以對於市場上的投資者來說，也表示散戶一定要多多關注社會信息、政策的頒布等，可以去關注幾個財經類的網站就比如：贏家財富網。

三、市場上的公司自身因素：上市公司在市場上發行股票來籌集資金，而在一定程度上股票自身價值決定了股價為多少，所以最初的影響因素就是公司本身，一般是公司的經營業績水平、本身的資產信用、股息紅利的設定、外來的發展前景等等都可以影響本公司的股票價格變動。

四、行業市場因素：不同的行業在市場上最初的發展前景就是不同的，一般市場上股票價格較好的公司都是時下有發展前景的行業。一般市場上出現了新行業且潛力較好，這個行業下的任公司股票在一般情況下都是有前景的，市場上的投資者不同階段的意向、投資方向、進行套利行為等都會某一些類型的股票造成影響，最容易出現市場供求關系不對等，造成市場供大於求股價就會下跌。

五、就是比較個人化的因素了，投資者心理因素，因為現在國內市場上散戶居多，有的經驗並不是太足就容易盲目跟隨市場上的大戶，進行搶購或者大量拋售的行為最後造成損失已導致於心態失衡情緒變動，最後就會導致股票市場大漲和大跌等情況。

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以上的都是理論！！

特別是奇特的A股！

之所以稱之為股市！！股市故事也！！都是逗你玩！！

順勢而為才是王道！

『拾』 影響股價的三個因素

股票價格受到很多因素的影響，總的來說可以分為三個大類：內部市場因素、基本面和政策因素影響。
拓展資料
影響股市的因素：
經濟因素
經濟周期，國家的財政狀況，金融環境，國際收支狀況，行業經濟地位的變化，國家匯率的調整，都將影響股價的沉浮。
經濟周期是由經濟運行內在矛盾引發的經濟波動，是一種不以人們意志為轉移的客觀規律。股市直接受經濟狀況的影響，必然也會呈現一種周期性的波動。經濟衰退時，股市行情必然隨虧轎斗之疲軟下跌;經濟復甦繁榮時，股價也會上升或呈現堅挺的上漲走勢。根據以往的經驗，股票市場往往也是經濟狀況的晴雨表。
國家的財政狀況出現較大的通貨膨脹，股價就會下挫，而財政支出增加時，股價會上揚。
金融環境放鬆，市場資金充足，利率下降，存款准備金率下調，很多游資會從銀行轉向股市，股價往往會出現升勢;國家抽緊銀根，市場資金緊缺，利率上調，股價通常會下跌。
國際收支發生順差，刺激本國經濟增長，會促使股價上升;而出現巨額逆差時，會導致本國貨幣貶值，股票價格一般將下跌。
政治因素
國家的政策調整或改變，領導人更迭，國際政治頻仍，在國際舞台上扮演較為重要的國家政權轉移，國家間發生戰事，某帆橋些國家發生勞資糾紛甚至罷工風潮等都經常導致股價銷磨波動。
公司自身因素
股票自身價值是決定股價最基本的因素，而這主要取決於發行公司的經營業績、資信水平以及連帶而來的股息紅利派發狀況、發展前景、股票預期收益水平等。
行業因素
行業在國民經濟中地位的變更，行業的發展前景和發展潛力，新興行業引來的沖擊等，以及上市公司在行業中所處的位置，經營業績，經營狀況，資金組合的改變及領導層人事變動等都會影響相關股票的價格。
市場因素
投資者的動向，大戶的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對股價形成較大影響。
心理因素
投資人在受到各個方面的影響後產生心理狀態改變，往往導致情緒波動，判斷失誤，做出盲目追隨大戶、狂拋搶購行為，這往往也是引起股價狂跌暴漲的重要因素。
風險揭示：本信息不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息作出決策，不構成任何買賣操作，不保證任何收益。如自行操作，請注意倉位控制和風險控制。