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科创板咨询中承配资

发布时间: 2023-04-02 00:56:56

㈠ 上交所科创板与注册制规则解读

本文转自 国浩律师事务所 ,作者周邯

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2019年1月28日,中国证监会公布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(中国证券监督管理委员会公告[2019]2号,以下简称《实施意见》)。2019年1月30日,按照该《实施意见》的要求,中国证监会及上海证券交易所(以下简称“上交所”)、中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中登公司”)公布了相关配套规则的公开征求意见稿。本文拟根据已公布的《实施意见》及其配套规则、相关问答就科创板试点的注册制进行简要分析

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2019年1月28日,中国证监会公布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》(中国证券监督管理委员会公告[2019]2号,以下简称《实施意见》)。2019年1月30日,按照该《实施意见》的要求,中国证监会及上海证券交易所(以下简称“上交所”)、中国证券登记结算有限责任公司(以下简称“中登公司”)公布了相关配套规则的公开征求意见稿。本文拟根据已公布的《实施意见》及其配套规则、相关问答就科创板试点的注册制进行简要分析。





(一)多元包容的上市条件


1.原则性规定
科创企业有其自身的成长路径和发展规律。科创板上市条件更加注重企业 科技 创新能力,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市。在市场和财务条件方面,引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标,可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务表现不一的各类科创企业上市需求。允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。


2.市值与预计市值

根据《上海证券交易所科创板股票上市规则》第7.1.5条的规定,市值是指交易披露日前10个交易日收盘市值的算术平均值。根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的规定,预计市值是指股票公开发行后按照总股本乘以发行价格计算出来的发行人股票名义总价值。


3.科创板上市条件与创业板、核准制上市条件的比较情况



(二)审核程序


1.核准制下的审核程序
根据中国证监会于2019年1月25日公示的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》,核准制下的审核程序如下:



(1)所在地证监局辅导:企业

在向中国证监会申报材料前,应向所在地证监局申请辅导备案并进行公告,辅导期满由所在地证监局进行辅导验收,再向中国证监会递交申报材料。


(2)受理:中国证监会发行监管部在正式受理申报材料 后即会在证监会官网预先披露招股说明书,并将申请文件分发至相关审核处室,相关审核处室安排非财务事项和财务事项各一名预审员具体负责审核工作。


(3)召开反馈会并发出反馈意见:两名预审员审阅发行人申请文件后, 从非财务和财务两个角度撰写审核报告,提交反馈会讨论。反馈会后将形成书面意见反馈给保荐机构。


(4)初审会:初审会将讨论、修改由预审员形成的初审报告(初稿) ,并由预审员汇报发行人的基本情况、初步审核中发现的主要问题及反馈意见回复情况。初审会讨论决定提交发审会审核。


(5)发审会:预审员向发审委委员报告审核情况 ,并就有关问题进行说明,再由发行人代表2名和该项目2个签字保荐代表人接受询问;聆询结束后,发审会以投票方式对首发申请进行表决。


2.科创板注册制下的审核程序
根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》及《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的规定,发行人申请股票首次发行上市,应当向上交所提交发行上市申请文件,上交所主要对发行人是否符合发行上市条件、提交的申请材料是否齐备、中介机构是否具备相关资质、中介机构发表的意见是否明确完整等方面进行审核,再提交中国证监会进行核查并作出是否同意注册的决定,具体审核程序如下:


(1)保荐人通过上交所发行上市审核业务系统报送电子申请文件及电子工作底稿和验证版招股说明书 ,提交申请文件前可以通过该系统进行咨询与预沟通;文件不符合要求的,发行人应当予以补正,补正时限最长不超过30日;上交所在收到申请文件后5个工作日内作出是否受理的决定,告知发行人及其保荐人,并在上交所网站公示。


(2)预披露: 受理申请文件后,发行人应当在上交所网站预先披露招股说明书、发行保荐书、上市保荐书、审计报告和法律意见书等文件。


(3)上市审核机构问询: 上交所上市审核机构自受理发行上市申请文件之日起20个工作日内向发行人提出首轮审核问询,3个月内出具同意发行上市的审核意见或者作出终止发行上市审核的决定,但发行人及其保荐人、证券服务机构回复审核问询的时间(问询时间不超过3个月)不计算在内。


(4)现场检查: 上交所从发行上市申请已被受理的发行人中抽取一定比例,对其信息披露质量进行现场检查。


(5)上市委员会审议: 上交所上市委员会召开审议会对发行人及其保荐人进行现场问询,通过合议形成同意或者不同意发行上市的审议意见;审核通过的,向中国证监会报送同意发行上市的审核意见、相关审核资料及发行人的发行上市申请文件。


(6) 科技 咨询委员会提供专业咨询意见。


(7)中国证监会核查: 中国证监会依照法定条件,在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或不予注册的决定。发行人补充、修改注册申请文件及中介机构补充核查的时间不计算在内。


(三)限售安排
科创板相较核准制增加了对于相关主体股份限售的要求:


1.公司股东持有的首发前股份 , 可以在公司上市前托管在为公司提供首次公开发行上市保荐服务的保荐机构,并由保荐机构按照上交所业务规则的规定,对股东减持首发前股份的交易委托进行监督管理。


2.上市公司核心技术人员减持本公司首发前股份的 ,应当遵守下列规定:



3.公司上市时未盈利的 , 在公司实现盈利前,控股股东、实际控制人自公司股票上市之日起3个完整会计年度内,不得减持首发前股份;自公司股票上市之日起第4个会计年度和第5个会计年度内,每年减持的首发前股份不得超过公司股份总数的2%,并应当符合《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》关于减持股份的相关规定。公司上市时未盈利的,在公司实现盈利前,董事、监事、高级管理人员及核心技术人员自公司股票上市之日起3个完整会计年度内,不得减持首发前股份;在前述期间内离职的,应当继续遵守本款规定。上市公司存在规定的重大违法情形,触及退市标准的,自相关行政处罚决定或者司法裁判作出之日起至公司股票终止上市前,控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得减持公司股份。


4.特定股东通过非公开转让减持所持首发前股份的, 受让方自股份登记之日起12个月内不得转让。特定股东通过协议转让减持首发前股份,涉及控制权变更的,受让方自股份登记之日起12个月内不得转让;股份解除限售后减持股份的,应当按照关于特定股东减持首发前股份的规定减持受让股份。


5.发行人的保荐机构依法设立的相关子公司或者实际控制该保荐机构的 证券公司依法设立的其他相关子公司,可以参与本次发行战略配售,并对获配股份设定限售期,具体事宜由上交所另行规定。首次公开发行股票数量不足1亿股的发行人,可以向前述规定的战略投资者配售股份。



(一)允许行使超额配售选择权(绿鞋机制)

发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。采用超额配售选择权发行股票数量不得超过首次公开发行股票数量的15%。主承销商采用超额配售选择权,应当与参与本次配售并同意作出延期交付股份安排的投资者达成协议。


发行人股票上市之日起30日内,主承销商有权使用超额配售股票募集的资金,从二级市场购买发行人股票,但每次申报的买入价不得高于本次发行的发行价,具体事宜由上交所另行规定。主承销商可以根据超额配售选择权行使情况,要求发行人按照超额配售选择权方案发行相应数量股票。


(二)强调募投项目的科创性

发行人董事会应当依法就本次募集资金使用的可行性及其他必须明确的事项作出决议,并提请股东大会批准。科创公司募集资金应当用于主营业务,重点投向 科技 创新领域,不得直接或间接投资与主营业务无关的公司。上市公司应当建立完善募集资金的存储、使用、变更、决策、监督和责任追究等制度,并持续披露募集资金运用相关信息。


(三)允许红筹企业上市

根据《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》(国办发〔2018〕21号)的规定,试点红筹企业在境内发行以股票为基础证券的存托凭证应符合证券法关于股票发行的基本条件,同时符合下列要求:



同时符合上述条件及科创板上市规则规定的红筹企业,可以申请发行存托凭证并在科创板上市。红筹企业在境内发行存托凭证并上市的,应当取得上交所出具的同意发行上市审核意见、中国证监会作出同意注册决定;还应当提交本次发行的存托凭证已经中国结算存管的证明文件、经签署的存托协议、托管协议文本以及托管人出具的存托凭证所对应基础证券的托管凭证等文件。红筹企业具有协议控制架构或者类似特殊安排的,应当充分、详细披露相关情况特别是风险、公司治理等信息,以及依法落实保护投资者合法权益规定的各项措施。


(四)强制退市制度

《上海证券交易所科创板股票上市规则》第十二章明确了重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市、主动终止上市的具体情形。聚焦存在财务欺诈等重大违法行为的公司、丧失持续经营能力且恢复无望的主业“空心化”公司,丰富和优化了退市指标体系,简化退市环节、从严执行退市标准并设置了必要的救济安排。


(五)盈利预测未达的处分

《科创板首发注册管理办法(试行)》第七十五条明确了盈利预测未达的具体处分。发行人披露盈利预测的,利润实现数未达到盈利预测80%的,除因不可抗力外,其法定代表人、财务负责人应当在股东大会及中国证监会指定报刊上公开作出解释并道歉;中国证监会可以对法定代表人处以警告。利润实现数未达到盈利预测50%的,除因不可抗力外,中国证监会在3年内不受理该公司的公开发行证券申请。注册会计师为上述盈利预测出具审核报告的过程中未勤勉尽责的,中国证监会将视情节轻重,对相关机构和责任人员采取监管谈话等监管措施,记入诚信档案并公布;情节严重的,给予警告等行政处罚。





「律师眼中的注册制与证券法」

- 国浩法律文库 -



编委员 主 编 吕红兵 朱奕奕

编丨委丨成丨员丨 刘 维 林 琳 林 祯 承婧艽 朱 峰 宋萍萍 周若婷 陈 杰 耿 晨

撰丨稿丨人 (按文章顺序) 吕红兵 朱奕奕 刘维 朱峰 公惟韬 周邯 宋萍萍 胡子豪 林祯 刘瑞广 叶柏村 顾俊 金郁 贺琳菲 周若婷 史佳佳 陈杰 刘水灵 杜佳盈 邵锴 苏雨阳

执丨行丨编丨辑 尤越 张璐

目 录

CONTENTS

一、注册制·比较研究 中国股票公开发行审批制与审核制比较研究 吕红兵朱奕奕

比较法视角下的股票公开发行审核制度及其启示 吕红兵朱奕奕

系统论视角下中国股票公开发行审核制度市场化的改革方向吕红兵朱奕奕

证券监管机构与市场参与主体在市场化改革下监管体系之构建吕红兵朱奕奕

改革的建议与突破点:战略新兴企业的股票发行审核 吕红兵朱奕奕


二、注册制·中国实践 建立包容性与创新性更强的科创板与注册制法律制度吕红兵刘维朱奕奕

科创板的审核与注册制度介绍 朱峰

上交所科创板与注册制规则解读 周邯

科创板IPO项目中的承销商律师分析 宋萍萍周邯

解读《上海金融法院关于证券纠纷代表人诉讼机制的规定(试行)》朱奕奕

关于完善与科创板注册制相适应的诉讼制度, 探索 建立证券集团诉讼的思考 吕红兵朱奕奕


三、证券法·制度创新 新《证券法》与“三十而立”的中国资本市场 吕红兵刘维朱奕奕

新《证券法》与股票发行制度改革 朱峰胡子豪

互联网资管产品的法律规制 林祯刘瑞广

私募基金认定的法律分析 周邯

新三板转板上市法律问题研究 林祯刘瑞广

上市公司分拆子公司境内上市的监管 林祯刘瑞广叶柏村

中央企业混合所有制改革的规范 朱峰胡子豪

主板、创业板再融资新规解读 宋萍萍姚妍韡

上市公司股东及董监高减持制度分析 吕红兵朱奕奕

上市公司章程中反收购条款之法理审视 朱奕奕

上市公司重组新规解读 朱峰胡子豪

商业银行市场化债转股法律问题与对策 朱峰

上市公司破产重整价值之判断体系 朱峰胡子豪

非上市公众公司监督管理与信息披露规则解读 林祯金郁

创新企业境内发行存托凭证(CDR)初探 贺琳菲

香港拓宽上市制度对内地资本市场的启示 朱奕奕

私募基金管理人的香港上市之路 周若婷史佳佳

律师从事股票发行上市业务执业规范 陈杰刘水灵杜佳盈


四、证券法·责任规制 新《证券法》中的责任规制与投资者维权 朱奕奕

新《证券法》中法律责任规定的变化 周邯

证券市场先行赔付制度的法理与实证解析——基于新《证券法》第93条展开 朱奕奕

内幕交易民事损害赔偿责任研究朱奕奕

证券虚假陈述损害赔偿实证研究:实施日、揭露日、更正日 朱奕奕

证券虚假陈述损害赔偿实证研究:损害计算方法 朱奕奕邵锴刍议

债券发行中虚假陈述责任合同请求权路径 苏雨阳

㈡ 哪家券商将抢到科创板开市最大红利

科创板即将开市,首批25家上市企业的发行费用已经公开。哪家券商在这一轮开板红利中收获最多?南都科创工作室统计分析发现,首批上市的科创板企业或将为券商创收19.5亿元。在此前IPO项目源持续下滑的趋势下,科创板已成为券商业绩增量的大蛋糕。

随着证券市场改革进程不断加快,券商单纯依靠牌照渠道价值“躺赚”的空间已越来越小。新规则下,投研估值能力将成为券商的核心竞争力,这也将加速券商行业的马太效应,加速竞争分化。

富贵险中求?

中金力推两家未盈利药企上市

数据统计显示,科创板首批25家企业的背后,共有6家券商保荐的上板企业数超过两家。其中,收获最多首批上市企业的是中信建投证券股份有限公司,共有5家主保荐企业和1家联合主保荐企业。此外,另5家券商还包括中信证券、华泰联合、国信证券、中金公司和海通证券。

而从这6家券商截至目前保荐的申报企业来看,其中中信建投、中金公司、中信证券和华泰联合4家券商保荐的申报科创板企业数均达到或超过10家。在中信建投保荐的15家申报企业中,有6家成为了首批上市企业,“首批申报上市率”最高。而中金公司保荐申报了14家企业,仅两家首批上市,在保荐申报企业数较多的券商中首批上市率最低。

对比中信建投和中金公司保荐的申报企业发现,中信建投保荐的企业融资金额多数在10亿元以内,超过10亿元的仅3家,首批上市的6家企业中也有5家融资金额在10亿元以下。可以看出,中信建投在保荐申报科创板企业的策略上比较保守。

而中金公司在保荐申报企业上则显得更为“大胆”,不仅保荐了6家融资超过10亿元的企业申报,其中还有两家为未盈利药企,分别是泽璟生物和百奥泰,均属创新药研发公司。这两家公司也是目前科创版148家申报企业中,唯二采用第五套上市标准的企业,这意味着两家企业预估市值均超过50亿元。两家药企融资金额均超过20亿元,如果能够成功登上科创板,将为中金公司带来一笔可观的收益。

不过,未盈利的同 时尚 未有产品上市、尚无稳定营收也意味着该类企业具有更大的投资风险。事实上,在首批25家上市企业中,尚未出现医药制造业企业,即使是已盈利的药企也没能进入首批俱乐部。

有业内分析人士认为,这与早前市场预期科创板将重点支持推动生物医药类企业上市的情况有差异。中金公司保荐的两家未盈利药企,可能在科创板开市后仍需较长时间观察。

逆势而上

首批创收预计直追上半年总量

为何科创板吸引这些上市券商公司大举进军?除了外部的政策推动、地方政府大力支持等因素外,也由于科创板将成为存量IPO市场下滑背景下难得的增量大蛋糕,券商自身的商业诉求使它们对于保荐企业上市科创板具有很高的热情。

统计数据显示,2019年上半年,券商在IPO上的收入情况并不乐观。上半年券商承销保荐总收入约35.3亿元,同比下滑18%,存量一级市场融资速度放缓已经成为趋势。

据北京商报报道,苏宁金融研究院特约研究员何南野曾在接受采访时表示,近年来IPO企业数量和融资规模在趋势性下降,由于2017年IPO大爆发,提前透支了后续几年的IPO项目资源,加上宏观经济形势的影响,使得很多本来符合IPO资质的企业因业绩下滑等因素,退出IPO申报,导致拟IPO企业数量减少。

而IPO项目源的减少又加剧了市场竞争,券商不得不采用“价格战”的方式在日趋白热化的IPO项目竞争中争取客户。2018年底甚至出现了上海农商银行A股IPO中标3家券商承销费率均未超过0.5%的情况,而此前一般来说IPO承销费率在3%-6%左右。这些因素均使得券商保荐承销收入不断下滑。

在此背景下,科创板无疑将成为让券商眼红的下半年业绩增量大蛋糕。早在今年3月天风证券就曾发布科创板研报预测,首年科创板将给券商带来60亿的业绩贡献。

此外,科创板开市后券商的获益情况也可对比创业板开市后的情况进行参考预测。公开数据显示,自创业板2009年10月开市一年后,A股14家上市券商在2010年前三季度的业绩表现十分优异,主承销融资项目融资规模同比增加近三成,这主要就是受创业板和中小板IPO发行提速的影响。而创业板开市两周年时,共有271家创业板上市公司被56家券商保荐承销,保荐承销费、发行费用共计126.9亿元。

不过,随着创业板开市两周年时大批股票破发造成股民损失,作为中介机构的券商曾被股民质疑“只荐不保干收钱”。彼时,271只上市创业板个股中破发比例高达77.12%,不仅中小投资者利益受损,甚至不少重仓创业板的基金公司也亏损惨重。两年中创业板IPO项目造假、过度包装等问题不断,成为当时券商赚取创业板红利的另一面。

分析

新规则下“躺赚”情况不再

科创板或加速券商马太效应 投研估值能力是关键

近年来,随着中国证券市场持续运行,监管力度逐渐加码,券商“只荐不保”、“躺着赚钱”的空间已逐渐缩小。

2017年6月,新时代证券股份有限公司因其保荐的登云公司IPO造假被立案调查,被罚款近1700万元,相比其保荐的登云公司被处罚60万元,对保荐券商的处罚力度更大。此前,时任证监会主席的刘士余曾公开表示,券商发展应从源头上严把上市公司质量关,不能“只荐不保”、一上了之。

而对于科创板来说,更是通过市场化询价定价、券商跟投机制等多项制度创新,更加注重上市企业和保荐机构的利益捆绑。这就使得券商如果没有足够的投研能力和销售能力,保荐一家企业IPO上市可能不仅赚不到钱,还有亏钱的风险。其中尤其是科创板要求券商跟投的机制,将券商与投资者绑上“一条船”,如果发行后股票下跌,券商也将直接面临亏损。

2018年7月9日,国内明星 科技 公司小米集团在港交所上市,上市当日股价即跌破发行价,直至昨日股价仍一直处于下探态势,上市一周年之际已从发行的17港元跌至9.37港元。事实上,股价破发情况在近年全球的资本市场并不少见。

有分析人士认为,由于科创板采用市场化询价定价机制,放开了此前A股的23倍市盈率限制,在科创板短期热情过后,也将可能出现上市首日破发的情况。而能否避免破发,主要考验的就是券商投研估值能力。随着中国证券市场改革进程的加快,投研估值能力将成为区分券商质量的核心竞争力。

7月4日,证监会主席易会满带队赴中金公司调研时提出,证券公司等中介机构是资本市场的“看门人”,中介机构的核查工作有效防范各类欺诈行为发生,提升信息披露质量,同时也是资本市场的“稳定器”和市场创新的“领头羊”,要通过更强的价格发现能力、更理性的投资行为、使用有效的对冲工具,不断创设新的金融工具,提升金融资源配置的效率。

随后,为提升证券行业整体水平,7月5日,证监会正式发布《证券公司股权管理规定》,进一步明确证券公司分类管理,根据业务风险划分为综合类证券公司和专业类证券公司。

分析认为,科创板即将开市以及证监会近日的一系列动作,将加速券商行业的马太效应,形成头部券商强者恒强的局面,头部券商将拿到更多的IPO项目源和收益,留下的市场空间将更小。与之相应的,券商市场也将面临竞争分化,中小券商需要谋求差异化发展。

出品:南都科创工作室

数据支持单位:

挖贝研究院

㈢ 科创板开户超过320万了,你怎么看

科创板开户数量超300万,这意味着市场上投资者对科创板的投资热情高涨,近几年来,A股表现并不尽如人意,许多投资者都是节节败退,对于A股又爱又恨,离开不甘心让大众看到了希望。,守着看不到希望,此番科创板推出,让投资者跃跃欲试,都希望在这个新的市场分得一桶金。

科创板作为一个试点推出的新市场,它的未来本身充满不确定性,T+0的交易制度,首日不限涨跌以及较大的幅动,很可能会成为投机者的乐园,吸引林大批投资者跃跃欲试。科创板对标纳斯达克,创业板未及预期,又推出了一个科创板,他的表现并不一定像大家想象的那么美好。

科创板的企业大多都是高新 科技 型企业,这类企业本身处于发展中,产品研发周期长,研发费用高昂,短时间内水平弱,甚至不盈利,风险较高,适合长期投资。但是许多投资者投机热情高涨,希望短期之内在科创板市场赚桶金,可能事与愿违。

我是Roseview 财经 ,更多问题敬请关注,欢迎一起交流讨论,希望对您有帮助。

大家好!我认为科创板相当于美国的纳斯达克,在这里会诞生一大批的 科技 股,科创板开户超320万表明广大投资者看好科创板看好中国股市的光明前景。

对于大盘而言我认为大批 科技 股的登陆上市后会让上证的交易大大活跃,上证指数也会随之大幅提高。

对于广大投资者而言更是大利好,因为大批的 科技 股从中长期看肯定是具有相当广阔前景的企业,那么这批未来的绩优股会给市场带来大量可观的红利回报,那么广大投资者就会从中受益,长期来看这是利国利民的大好事。

其次从这些将要登陆科创板的企业来说现在可能并没有较大的利润产生,甚至有些可能还处在大量投入之时,那么他的上市融资给他带来的资金让他能有更广阔施展才华的空间,这对这些上市公司来说无异是雪中送炭的事。

以上是我对科创板踊跃开户现象的个人见解,谢谢大家!祝大家投资顺利!

主板市场走势不太景气,投资者自然就会想到科创板淘金,何况科创板不是一般的板块,而是由高层推动的增量改革,是含着金钥匙出生的,

科创板作为最新板块,没有 历史 遗留问题,也没有上档套牢盘,刚开始阶段,筹码供应是稀缺的,资金是充裕的,市场预期会炒作,而且炒作较为厉害。因此吸引了市场大资金纷纷参与,

资金奔着打新股而去

不少资金参与科创板不是为了二级市场交易,而是为了打新,科创板因为实行投资者适格性制度,可参与投资者大规模降低,截止目前也只有320万,与主板1.5亿左右开户数相比根本就不是一个数量级,新股中签率大大提高,

华兴源创网上发行最终中签率为0.0599%,若个人投资者顶格申购获得15个配号,那么单个投资者的实际网上中签率约为0.90%。这一中签率,高于沪深主板、中小创新股中签率整体水平。按照发行价24.26元/股的价格计算,投资者中一签500股,对应市值为12130元。

网下发行数量为2698.7万股,假设平均分配新股,那么1285个网下有效报价账户,平均每个账户可以获得约2.1万股的华兴源创股票,即每个有效网下配售账户可获得的新股市值约50万元。

科创板虽然实行注册制,放开新股发行价格,但是前面几批打新还是无风险收益,第一批新股收益几何?创业板第一批新股上涨100%以上,但科创板没有大量散户参与,获得100%收益概率并不大,因为超过100%收益,对应的华兴源创市盈率就高达80倍了。这种估值是很离谱的,50%收益较为合适。但如果市场预估19年中报收益超预期,华兴源创收益也就会超预期,

根据精测电子市盈率,我认为给与华兴源创相对于精测电子市盈率溢价50%以内较为合适,超过50%就是较为严重的泡沫。

估计华兴源创上市之际,中报预告或者中报报告出来也未可知,因此准确定价要看中报数据。

就整体科创板新股而言,对于打新收益可以适当放低预期,我个人倾向于认为50%较为合适。

散户不适宜参与科创板交易

散户参与科创板,最好是建立在打新为主的交易策略上,不要贸然参与科创板二级市场交易,除非投资者认定科创板个股价值被低估,如果以主板的交易策略参与投机,是很有可能会被彻底搞垮的。

科创板不是散户与大资金的博弈,而是机构与机构之间、机构与大户之间。大户与大户之间博弈为主,因此不会贸然的展开互相厮杀。如果科创板个股没有机构参与抄底建仓,只有中等资金量散户参与建仓,在前五个交易没有涨跌幅限制下,股价极有可能出现巨大波动,让投资者将无法承受这样的大波动。搞不好第一个交易大涨,第二个交易日就出现暴跌,这就不是10%问题了,有可能会吞没第一天大部分涨幅,只有砸出投资价值来,机构大资金才会参与建仓,从中长线角度布局。或者才会有投机价值,吸引游资大佬参与炒作,我估计游资大佬炒作也会更加理性,毕竟要担忧谁接盘问题,如果自己拉起股价,并没有人接盘,反而迎来逢高卖盘,岂不是找死。

科创板相对主板会有流动性抑价

从我个人了解到一些有限信息看,一些大资金并不会参与二级市场的交易,更愿意参与新股申购,一上市就会抛售筹码。

因此不要想到320万投资者参与科创板,科创板就可以带来热火朝天的炒作,不管新股涨幅多少,先买进再说,这可能就意味着买套。

320万投资者从数据看,似乎不少,但与主板1.5亿元投资者相比,简直就是小菜一碟,不要寄望于新股总是能够得到火爆的炒作,都可以虎口夺食,科创板没有那么容易。

从中长期趋势看,科创板相对于主板大概率会出现一定的流动性抑价,虽然只是与溢价一字之差,但结果截然相反。新三板很多公司估值很低,就是缺少流动性的结果,科创板流动性好于新三板但弱于主板,估值水平介于两者之间。

A股开户的股民数量有一亿多,所以开立科创板虽然有证券账户50万元或以上资产的限制但符合人数的也有320多万!

姑且不说这里面有多少人是配资开户,从一亿多的基数里面挑三百多万不是什么难事!好比如你身边或许没什么千万富翁,但从全国范围内来还是有不少人!

对于科创板,市场基本形成了共识:早参与早赚钱,所以符合条件的开通科创板不在话下,不符合条件的也想尽各种办法去开!大机会中也酝酿着高风险。科创板第一股的发行市盈率去到40倍,这比普通的A股是贵很多的。另外涨跌停板制度也跟A股不一样,头五天根本不设涨跌停板,之后幅度也放宽到20%!

这里还有一个数据是说276万投资者全部参与打新,这里面跟320万户的数量有所差异,应该是近期开设的账户没来得及打新!6月29日在上海举行的“2019年中国上市公司论坛”上,上海证券交易所副总经理刘逖表示, 随着科创板第一只新股“打新”进展推进,这几天开通科创板交易权限的投资者数量增加比较快、比较猛,目前符合适当性要求的投资者户数约有320万户。

可以想象,等科创板正式开盘上市之后投资者看到有钱可赚的话开户数量会继续上涨!

能开科创板的都算股市里相对有钱的人,整个市场有超过一个亿的股民,320万开户只能说明绝大多数人的资产都低于50万,这样在申购新股的时候理论上会中签率有极大的提高。不过前几天已经开始科创板股票申购了,可结果好像中签率还是很低,具体的情况我没注意过,不过坚持申购我想一定会出现中签率高的情况毕竟在同样的状况下,分母变小了。

不过真的在科创板能不能赚钱还真是不好说,波动率高是把双刃剑,绝大多数人赔钱是股民的宿命!

开立科创板交易权限的两大基本条件就是“50+2”:证券账户50万元或以上资产,2年或以上股票交易经验。

在可投资标的有限的情况下,科创板企业上市后,一些股票或涨幅较大,但从 历史 经验来看,股价的波动会有逐步回归的过程。

以创业板为例,创业板首批上市企业,首日平均涨幅106%,第二天由涨转跌,个股平均跌幅为8.15%,28只股票仅有2只上涨,直至第五天,首批企业的平均涨幅为2.72%,创业板股价波动随着时间推移趋于正常化。

一、开户的散户对于科创板的热情还是很高的,一旦科创板开盘,资金将会分流,对目前的上交所主板、深交所主板、中小板和创业板形成资金抽离的压力。

二、根据目前的申购新股配置市值要求,申购哪个市场的就得配置足够的该证券市场上市交易的股票市值,因此,要申购科创板的股票,就必须拥有足够的上交所股票市值而并非深交所的股票市值,这些买盘支撑并减缓了沪指下跌速率。

三、科创板由于受到投机热钱高度的关注,尤其是IPO新股上市头5天不设涨跌停板,之后日涨跌幅限制也放宽到20%的背景下,预计在初期很可能会掀起疯狂的炒作。

四、虽然预计科创板初期的二级交易风险较高,但是对于一部分资金机构来说却是一件多年难得一遇的大好投资和盈利机会,那就是“打新股”,赚取较低的IPO发行价格和二级市场在疯狂炒作下产生的高溢价之间的价格差额收益。

很多朋友通过公募证券投资基金的通道,积极备战科创板的首批打新。这些会在短期内带来实实在在的购买沪市股票资金,尤其是股价波动风险较小,流动性较强的绩效白马股和大盘蓝筹股。

这些打新机构,本质上还是薅羊毛的套利操作,大多数并不关心未来二级市场的表现好坏,只要能比发行价有较好的溢价就会果然地将网下配售来的新股抛售给二级市场上疯抢股票的股民们。

创业板虽然前景光明,但是注定要跌宕起伏,打新虽好,注意泡沫,不然,一地鸡毛额时候每个参与者都会很受伤。

据前段时间统计的数据显示,目前A股市值超过50万的自然人账户有300万户左右,再加上一些不满足要求、通过其他途径验资之后开通科创板权限的账户,总数超过320万户也算比较正常吧,说明大家对科创板还是非常期待的,当然,320万户相比于主板市场1.5亿户还是算很少的了,估计也有很多人在观望吧,等科创板运行一段时间、趋于稳定之后,参与的人数可能会越来越多。

不过,从目前科创板的交易规则来说,我认为对于散户而言,目前科创板只适合打新股,不适合做日常交易,科创板的前5个交易日不设涨跌幅限制,而且还是实行“T+1”,很显然这两个交易制度放在一起是不太合理的,对于散户而言,可能会真的被机构“绑着打”,机构可以利用资金和筹码优势,盘中不断反复震荡,诱导一些散户买入,随后再来一个大幅跳水,而“T+1”又不能当天卖出,一天下来可能就损失惨重,这种不对称的交易制度设计,可能会助长科创板的投机炒作之风,其风险是显而易见的,所以,我不建议大家去做科创板的日常交易,把科创板用来打新股还是可以的!

另外,如果你不能参与科创板, 不妨可以考虑买科创板主题的基金,和机构站在一起,如果机构爆炒科创板,你也可以从中分得一杯羹,何乐而不为?

以上是我的个人观点,仅供参考,欢迎大家留言讨论~~

科创板还是万众瞩目的,开户人数都超过320万了,我我们应该从以下几方面来去感受:

1.科创板作为我们这一届政府搞的创新试点,主流都认为会受到重大扶持,扶持力度啊,肯定是持续不断的,那么板块一开,估计前半年或一年,整体板块都会普遍上涨。在这些共识下,开户肯定非常踊跃积极,毕竟想赚钱是大家共同的想法吧。

2.科创板的规则发生了重大变化,看上去好像跟过去对好公司的判断有所不同,但确实同美国纳斯达克越来越相像。鼓励创新鼓励创造,在这种情况下,可能会出现一些成长非常迅速的龙头公司,如果拥有这些公司的股票,那可能有非常高的投资回报。

3.在目前强监管的情况下,其实很多A股上市公司都处于风险之中,有可能分分钟都出黑天鹅事件,导致投资发生巨大亏损。但是科创板是一个新开的板块,所有上市公司都是新公司,也没有 历史 包袱,而且刚刚被中介机构严密的审查过。在这种情况下遇到大风险的可能性不大。那么风险有限而收益无限,谁不愿意参与呢?

4.整体中国股市,去年下半年大家认为会有一波牛市,但是到现在还没有形成。这种对趋势的判断大部分还没有改变,认为还是会有一波牛市。所以目前还是有很多人积极踊跃投入股票市场,而新兴的科创板,那肯定是焦点中的焦点。

整体我建议大家能参与还是要去参与。科创板50万的门槛,还有320万人成功开户,更别说现在科创板基金火爆的不得了,也说明了中国中产阶级手头还是有很多闲置资金需要理财的,另外也说明市场没有太多可以能控住风险的产品,在这种情况下还不如自己上去炒股票呢。

6月29日在上海举行的“2019年中国上市公司论坛”上,上海证券交易所副总经理刘逖表示,随着科创板第一只新股“打新”进展推进,这几天开通科创板交易权限的投资者数量增加比较快、比较猛,目前符合适当性要求的投资者户数约有320万户。

而对于科创板的第一只新股来说,并没有我们当时现象的那样,会有一个较高的中签概率,目前依然是一个0.06%的中签率,其实和主板相差的并不多,可见,对于科创板的上市,大家还是抱有着积极参与的态度。甚至谁都想做“第一个吃螃蟹的人”。

其实对于科创板的开通门槛来说,50万是有些高的,前期也统计了,可以开通科创板的散户占比不到3%。而如今的320万的开户量,对于1.4亿的投资者来说,其实也只不过是2.3%左右。

所以,整体来看,目前能够开通科创板,和以及开通科创板的投资者依然还是小众群体,但是随着未来科创板的上市,甚至是科创板可能带来的赚钱效应,我觉得会有更多的投资者参与其中。

但是真的能否在科创板上获得一个不错的收益?这其实才是大家所关心的问题!还是那句话,谨慎看待,不要以为换了一个板块就可以赚到钱,因为对于目前科创板的规则来看,对于散户还是极其不友好的,更多的是风险大于机会!

开通的投资者也应该适当参与,不可过分的投机博弈!

以前是慢慢套你,逗你玩,目前是快速套你,不让你有喘气的机会,大多数人亏钱是真理,不会都盈利,这样一想,不寒而栗,别的板块主力使用的是三八大盖。科创板使用的是重机枪。看看这些人哭

㈣ 科创板上市流程

我所知道的科创板实行注册制,和主板、中小板等上市流程一样,我们的企业要在科创板进行首次股票发行上市,同样需要经历上市前的准备、首发上市申请和公开发行股份三个步骤。

1、首先,上交所的发行上市审核:上交所在收到材料后五个工作日内确认是否受理申请;只有受理后才进入为期三个月的发行上市审核流程。

2、上交所的审核主要通过问询、发行人回复的方式展开,根据情况作出同意发行上市的审核意见或终止发行上市的审核决定。

关于科创板上市流程的问题可以咨询一下明德资本生态圈。明德资本生态圈成立20多年来,已与清华、北大、人大、浙大、南京大学、上海交通大学等国内知名高校结成战略联盟,向中小企业家及政府机构输入、传播资本思维和资本运作模式,成功策划设计30多家IPO企业登陆资本市场。目前正在孵化IPO的企业有30多家,IGS上市公司主席200 人。

如果你还有有关科创板上市流程的问题,可以点击下方的在线咨询按钮,直接跟老师对话交流。

㈤ 科创板开户后,资金必须长期保持50万以上吗

个人投资者开通科创板股票交易需同时满足以下条件:
1、申请开通科创板交易权限前20个交易日在我司日均资产不低于50万元;
2、申请权限开通前20个交易日内,资产大于或等于50万的天数不低于5个交易日(如不满5个交易日,无法通过线上自助开通,您可通过线下提供资产证明方式进行开通);
3、参与证券交易24个月以上;
4、上交所规定的其他条件。
如果您已经开通权限,对于资金是没有要求的,不需要长期保持50万以上。

㈥ 开创业板和科创板的注意事项

01什么是科创板?

科创板是独立于现有主板市场的新设板块,并计划在该板块内进行注册制试点;2019年1月起,证监会、上海交易所陆续发布相关制度及指引。
科创板是支持一些科技创新型企业的上市,让中国的双创科技和新经济企业,在国内多了一个选择方向!

03 开通科创板你要知道的几个问题

Q: 需要另外开户吗?

A: 不用另外开户,直接向证券公司开通权限即可!

Q: 怎么开通权限?

A: 科创板股票交易权限的开通方式与港股通基本一致,符合科创板股票适当性条件的投资者现在就可以申请开通相关权限。

Q: 投资科创板的门槛是多少?

A: 50万资产跟2年交易经验。科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高,需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。

Q: 账户50万门槛怎么认定?

A: 关于50万门槛怎么认定:

① 可用于计算个人投资者资产的证券账户,应为中国结算开立的证券账户,以及投资者在证券公司开立的账户: 中国结算开立的账户包括A股账户、B股账户、封闭式基金账户、开放式基金账户、衍生品合约账户及中国结算根据业务需要设立的其他证券账户。 可用于计算投资者资产的资金账户,包括客户交易结算资金账户、股票期权保证金账户等。

② 中国结算开立的证券账户内的下列资产可计入投资者资产: 股票,包括A股、B股、优先股、通过港股通买入的港股和股转系统挂牌股票; 公募基金份额; 债券; 资产支持证券; 资产管理计划份额; 股票期权合约,其中权利仓合约按照结算价计增资产,义务仓合约按照结算价计减资产; 本所认定的其他证券资产。

③ 投资者在证券公司开立的账户的下列资产可计入投资者资产 公募基金份额、私募基金份额、银行理财产品、贵金属资产等。

④ 资金账户内的下列资产可计入投资者资产 客户交易结算资金账户内的交易结算资金;股票期权保证金账户内的交易结算资金,包括义务仓对应的保证金;本所认定的其他资金资产。

⑤ 计算各类融资类业务相关资产时,应按照净资产计算,不包括融入的证券和资金。 计算各类融资类业务相关资产时,应按照净资产计算,不包括融入的证券和资金。

Q: 2年交易经验怎么认定?

A: 个人投资者参与A股、B股和股转系统挂牌股票交易的,均可计入其参与证券交易的时间。符合法律法规及本所业务规则规定的机构投资者,可以直接申请开通科创板股票交易权限,无需满足上述资产和交易经验的条件。

㈦ 科创板开户要求50万资产,不同券商内的股票资产是否合并计算

不合并计算。

科创板在申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元。可用于计算个人投资者资产的账户,应为证券账户(或在证券公司开立的资金账户),而证券账户(或资金账户)中的这些资产均可计入投资者资产。

从市场发展看,科创板应成为资本市场基础制度改革创新的“试验田”。监管部门已明确,科创板是资本市场的增量改革。这一点非常重要。



(7)科创板咨询中承配资扩展阅读:

科创板的市场定位

从市场生态看,科创板应体现出更加包容、平衡的理念。资本市场是融资市场,也是投资市场。科创板通过在盈利状况、股权结构等方面的差异化安排,将增强对创新企业的包容性和适应性。与此同时,投资者也是需要被关注的一方。

在投资者权益保护上,科创板一方面要针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。

同时,应通过发行、交易、退市、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施,让新增资金与试点进展同步匹配,力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡,并促进现有市场形成良好预期。

㈧ 【上交所科创板投教专栏】(十三)关于科创板股票发行上市审核的首轮问询及回复(一)

自3月22日受理首批科创板上市申请以来,上交所抓紧推进发行上市审核工作,陆续向发行人发出首轮问询函。我们可以看到,目前,已有企业提交了首轮问询回复。在接下来的几期栏目中,天怡和小刘将就科创板股票发行上市审核的首轮问询及回复,为大家介绍和分享,让我们一起来看看吧!
关于受理企业和审核等方面的整体情况
在今年3月18日,上交所发行上市审核系统正式开始接受科创板发行上市申请。3月22日,上交所作出了关于首批9家企业的受理决定。一个月来,上交所科创板上市审核中心按照设立科创板并试点注册制的基本要求,对发行人提交的申请文件进行认真审核。截至4月23日,共计受理了企业申请90家,已向72家发出了首轮问询。
从受理情况来看,科创板申报企业体现出以下几方面的特点:
1.行业较为集中。总体上属于高新技术产业和战略性新兴产业,主要集中在新一代信息技术、生物医药和高端装备等产业,其中新一代信息技术32家,生物医药21家,高端装备17家,新材料10家。
2.能够反映现阶段我国科技创新企业的整体现状。总体而言,当前我国科技创新企业大多处于爬坡过坎阶段,有一定的科技创新能力和市场竞争优势,科技创新处于跟跑和并跑阶段的企业多,处于领跑阶段特别是突破关键核心技术的企业少。申报企业中不乏具有一定品牌效应和市场影响力的细分行业龙头,技术水平与我国现阶段的经济、科技发展水平相适应。
3.申报企业总体上具备较强的科创属性。绝大多数企业主要依靠核心技术开展生产经营,研发投入远超过境内市场其他板块,以最近一个会计年度(2018年)为例,受理的科创企业研发投入占营业收入的比重平均为11%,最高的达56%,研发人员占员工总数比例达到33%。
4.具有良好的成长性。受理的科创企业最近一年营业收入增长率平均为42%,超过50%的有22家,其中超过100%的有7家;最近一年,平均净利润1.23亿元,最高的为37.17亿元。
为了做好科创板发行上市审核工作,上交所进一步充实了科创板上市审核中心的力量,从所内相关业务部门抽调了具备IPO审核、上市公司监管等方面经验的会计、法律专业人员,承担审核工作。试点初期,为保障审核质量,提高审核效率,证监会发行部与上交所还建立联合审核机制,选派了数名经验丰富的监管干部到上交所挂职,指导和参与审核工作。
据了解,相关发行人和中介机构收到首轮问询后,正在抓紧准备首轮问询回复。
下一阶段,上交所将把着力提高申报企业信息披露质量放在更加突出位置,在继续做好常态化的发行上市申请受理和首轮问询基础上,集中力量审核已问询企业的首轮问询回复,根据回复的质量情况开展第二轮甚至多轮问询,问询回复情况将向市场公开。
在审核问询结束后,将严格按照规则和程序规定,及时召开审核会议形成初步审核意见,组织召开上市委会议审核,报送证监会注册,确保科创板平稳、顺利推出。

㈨ 科创板的开通条件

开通科创板:
1、证券账户或资金账户20个交易日以上,日均资产不低于50万元;
2、证券交易必须要满2年以上的投资者;
3、风险测评需要积极型以上的投资者。

温馨提示:入市有风险,投资需谨慎。

应答时间:2020-12-10,最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
[平安银行我知道]想要知道更多?快来看“平安银行我知道”吧~
https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html

㈩ 科创板网下申购细则

上交所科创板股票公开发行自律委员会就对科创板初期企业平稳发行进行行业倡导建议,即提出《关于促进科创板初期企业平稳发行的行业倡导建议》。

倡议中重点涉及五方面内容,对网下“打新”的门槛、网下发行股票的优先配售对象及比例、对中长线资金账户的锁定比例及锁定日期、对战投和网下投资者收取的佣金 费率 等,结合过往经验及科创板特质,提出详细的自律规定。

主要涉及五大要点:

1、建议网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元,科创板创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金不低于1000万元。

2、不低于网下发行股票数量的70%,优先向公募产品、社保基金、养老金、保险资金和企业 年金 基金以及合格境外机构投资者资金等六类中长线资金对象配售。

3、通过摇号抽签方式抽取六类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。

4、建议首次公开发行股票数量在8000万股以下且募资额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格,不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售,不采用超额配售选择权等。

5、建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定。

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